Altın Düştü, ‘Güvenli Liman’ Masalı Bitti mi?

İran-İsrail geriliminin tırmandığı günlerde altın fiyatları yükselmek bir yana sert biçimde geriledi. Bu tablo, onlarca yıldır yatırımcıların zihnine kazınan 'kriz olunca altın alınır' refleksini ciddi biçimde sorgulatıyor. Dünya genelinde büyük kurumsal yöneticiler artık soruyor: Altın hâlâ güvenli liman mı, yoksa bu unvanı bırakmak zorunda mı kalacak?

Ardalan şu: Jeopolitik gerilim tırmandığında tarihsel olarak altına para akardı. Yatırımcı belirsizlikten kaçar, elle tutulur, devlet garantisi olmayan bir varlığa sığınırdı. Fakat bu sefer öyle olmadı. Kurumsal yatırımcılar pozisyon kapattı, dolar güçlendi ve altın satış baskısıyla karşılaştı. Goldman Sachs başta olmak üzere birkaç büyük kurum bu ayrışmayı resmi raporlarına taşıdı ve 'davranışsal kopuş' olarak tanımladı.

Bu kopuşun arkasında birkaç faktör var. Birincisi, yüksek faiz ortamında altın tutmanın fırsat maliyeti arttı — altın faiz getirmez, dolar getirir. İkincisi, kripto varlıklar ve yapay zeka temalı hisseler gibi yeni 'risk kaçışı' alternatifleri portföylerdeki payını büyüttü. Üçüncüsü, merkez bankalarının altın alımları sürerken kurumsal yatırımcılar tam ters yönde hareket etti. İki farklı dünya, iki farklı strateji — ve bu makas şimdi altının fiyat davranışını okunaksız hale getiriyor.

Ekonomik Gündem Analiz: Ekonomik Gündem Analiz: Türk yatırımcısı için bu haberin anlamı çok katmanlı. Önce şunu netleştirelim: Gram altın son bir yılda yüzde 40'ın üzerinde değer kazandı. Bu performans kimseyi yanıltmasın, ama o kazanç büyük ölçüde TL'nin değer kaybından beslendi. Dolar bazında bakıldığında tablo farklı.

Bankacılık yıllarımda şunu öğrendim: Küçük yatırımcı altını 'sigorta' olarak tutar, kurumsal para altını 'araç' olarak kullanır. Kurumlar çıkınca fiyat düşer, küçük yatırımcı panikler ve en kötü fiyattan satar. Bu döngü defalarca yaşandı. Şu an da aynı risk var.

Türkiye özelinde şu an gram altın 4.000 TL bandında geziniyor. Kur 38-39 seviyesinde tutunurken ons fiyatı 3.200 doların altına inerse gram altında 3.700'ün altı görülebilir. Bu senaryo uzak değil. Portföyünde yüzde 30'un üzerinde altın taşıyanlar için kademeli çeşitlendirme zamanı olabilir.

Altını tamamen bırakmak yerine döviz bazlı enstrümanlarla — eurobond, döviz mevduatı, hatta serbest fon — dengeleme yapmak daha sağlıklı duruyor. Altın portföyde olsun, ama tek kale olmaktan çıksın.

Kaynak: Sozcu Finans