ECB Haziran’da Tetiği Çekerse Türkiye Ne Yapar?
Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Haziran toplantısında faiz artırımına gidip gitmeyeceği tartışması yeniden alevlendi. Euro bölgesinde enflasyon beklentilerin üzerinde seyretmeye devam ederken, piyasa oyuncuları ECB'nin bu yıl içinde en az bir faiz artırımı yapacağı ihtimalini fiyatlamaya başladı. Özellikle Alman enflasyon verilerinin ısrarcı yüksekliği ve Avrupa'daki ücret artışlarının durumu, merkez bankasını harekete geçmeye zorlayan başlıca etkenler.
ECB'nin faiz kararları sadece Avrupalıları değil, tüm dünya finansal sistemini doğrudan etkiliyor. Avro değer kazandıkça ya da kaybettikçe, gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde sert hareketler yaşanabiliyor. Türkiye gibi yüksek dış borç yükü taşıyan ekonomiler için Avrupa'dan gelecek faiz sinyali, iç piyasalarda ani kur oynaklığı ve sermaye hareketleri açısından kritik bir tetikleyici işlevi görüyor.
Haziran toplantısına henüz birkaç hafta var ve bu süreçte açıklanacak her Euro bölgesi verisi, beklentiyi şekillendirecek. Piyasalar şu an yüzde ellinin üzerinde bir ihtimalle artırım bekliyor. Faiz artırımı gerçekleşirse gelişen piyasalardan sermaye çıkışı hızlanabilir; bu da Türkiye'de dolar kurunu ve borçlanma maliyetlerini yukarı taşıyan bir baskı unsuru haline gelebilir.
Levent KAYIRA Yorumu: Ekonomik Gündem Analiz: Bankacılıkta geçirdiğim yılların öğrettiği bir şey var: Avrupa'dan gelen faiz sinyallerini Türkiye'de kimse ciddiye almaz, ta ki kur fırlayıncaya kadar. ECB şu an iki ateş arasında: Bir yanda inatla yüksek seyreden enflasyon, diğer yanda kırılgan büyüme. Bu ikilem onları gecikmeli ama kararlı hareket etmeye itiyor.
Türkiye cephesinden bakacak olursak, ECB'nin faiz artırması dolar/TL'yi tek başına uçurmaz ama zaten hassas bir denge üzerinde duran kuru zorlar. Yabancı yatırımcılar gelişen piyasalardan çekilirken genellikle Türkiye gibi yüksek getirili ama riskli ülkeleri ilk terk eden olurlar. BIST100'deki yabancı payının son iki yılda ciddi ölçüde azaldığını düşündüğümüzde, çıkış etkisi kısmi kalabilir. Ama kur üzerindeki baskı farklı bir hikaye.
İthalatçılar ve döviz kredisi kullanan işletmeler için bu süreçte kur riskini hedge etmek, lüks değil zorunluluk. Koçbank'ta portföy yönetirken Avrupa faiz döngülerinin TL varlıklara nasıl yansıdığını bizzat izledim — geciken tepkiler her seferinde daha sert oluyor. Haziran'a kadar ECB'den gelecek her veri açıklamasını takipte kalın.
Kaynak: Google News Ekonomi