Ekonomik Gündem – 10 Eylül 2025

Bugün küresel piyasalarda odak noktası ABD ÜFE verisi olacak. Ağustos ayına ilişkin açıklanacak veriler, hem enflasyon dinamikleri hem de FED’in faiz patikası açısından kritik önemde görülüyor. Özellikle 14 Ağustos’ta gelen ve beklentilerin çok üzerinde gerçekleşen ÜFE verisi, piyasalarda kalıcı maliyet baskısı tartışmalarını alevlendirmişti. Bu çerçevede, enflasyon göstergelerinin seyri, faiz indirim beklentileri ve doların yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.

ABD ÜFE ve TÜFE Beklentileri

Son açıklanan ABD ÜFE verisi, piyasa beklentisi olan %0,2 seviyesinin çok üzerinde %0,9 artış kaydetmişti. Aynı dönemde çekirdek ÜFE de aylık bazda %0,9 artarak Mart 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıkmıştı. Yıllık bazda çekirdek ÜFE’nin %3,1 artış göstermesi, temel maliyet baskılarının enerji ve gıda dışında da kuvvetlendiğine işaret etti.

Bugün açıklanacak yeni veride ise yıllık ÜFE’nin %3,3 seviyesinde kalması bekleniyor. Olası bir soğuma sinyali, gümrük tarifelerinin yarattığı yukarı yönlü etkinin kademeli olarak dengelenmeye başladığına işaret edebilir. Ancak piyasa, ÜFE’de güçlü kalıcı bir eğilim görülmesi halinde yarınki ABD TÜFE verisine yukarı yönlü riskler yansıyabileceğini hesaba katıyor.

Temmuz ayında yıllık TÜFE %2,8 olarak açıklanmıştı. ÜFE’deki sert artışla birlikte, eylül ayında açıklanacak TÜFE’nin %2,9 – %3,1 aralığına yükselmesi ihtimali gündemde. Powell son Jackson Hole toplantısında, tarife etkilerinin TÜFE üzerinde geçici baskı yaratacağını belirtmişti. Ancak piyasa, bu etkinin ne kadarının geçici olacağına dair soru işaretlerini koruyor.

📌 Yatırımcılar için kritik: Bugün ÜFE, yarın ise TÜFE açıklanacak. Sonuçlar FED’in eylül toplantısında alacağı kararlar üzerinde doğrudan etkili olacak.

FED Politikası ve Faiz İndirimi Tartışmaları

ABD’de istihdam piyasasında görülen soğuma ve tarife kaynaklı enflasyonist baskılar, FED’in politika adımlarını daha karmaşık hale getiriyor. Nisan 2024 – Mart 2025 arasındaki döneme ait tarım dışı istihdam verilerinin 911.000 kişi aşağı yönlü revize edilmesi, iş gücü piyasasının göründüğünden daha zayıf olduğunu ortaya koydu.

Bu gelişmeler, FED’in Eylül FOMC toplantısında faiz indirimi ihtimalini artırıyor. Piyasalar şu an 25 baz puan indirime kesin gözüyle bakarken, 50 baz puanlık daha güçlü bir indirimin olasılığı da %10 seviyesine yükselmiş durumda.

Trump’ın FED üzerindeki baskısı devam ederken, bugün Senato Bankacılık Komitesi, Trump’ın aday gösterdiği Miran’ın Fed üyeliği için oylama yapacak. Onayın çıkması halinde Miran, 16–17 Eylül toplantısında oy hakkına sahip olacak. Bu durum, piyasanın FED bağımsızlığına yönelik endişelerini yeniden gündeme getirebilir.

Asya ve Avrupa Piyasaları

Asya tarafında Japonya’da siyasi belirsizlikler dikkat çekiyor. Temmuz 2025’teki üst meclis seçimlerinde Liberal Demokrat Parti’nin çoğunluğu kaybetmesi, mali sürdürülebilirlik kaygılarını artırdı. Artan kamu harcamaları beklentisi, uzun vadeli tahvil faizlerini yukarı çekiyor.

Avrupa’da ise gözler bugün Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen’in Birliğin Durumu konuşmasında olacak. Avrupa ekonomisi zayıf büyüme ile boğuşurken, para politikasında gevşeme adımlarına rağmen mali alan kısıtlı görünüyor. Perşembe günü gerçekleşecek ECB toplantısında faizlerin sabit bırakılması bekleniyor.

Türkiye Ekonomisi ve TCMB

İç piyasada odak yarın açıklanacak TCMB faiz kararı üzerinde. Piyasa beklentisi, bir hafta vadeli repo faizinde 200–250 baz puan indirim yapılması yönünde. Ağustos enflasyonu beklentilerin üzerinde gelse de yıllık enflasyonda düşüş trendi korunuyor. Bu durum, TCMB’nin temkinli indirim sürecini destekliyor.

Hazine, son tahvil ihalelerinde 79,6 milyar TL fonlama sağladı. İki yıllık tahvilde bileşik faiz %41,12, beş yıllık tahvilde ise %37,63 seviyesinde gerçekleşti.

📌 Yatırımcıların radarında: TCMB’nin yarınki kararı, iç piyasaların yönü açısından kritik olacak.

Dolar/TL

Dışarıda ABD enflasyon verileri dolar endeksinde belirleyici olmaya devam ediyor. DXY şu an 97,7 seviyesinde. Destek noktası 97, direnç 101 seviyeleri olarak takip ediliyor.

İçeride ise Dolar/TL 41,27 civarında işlem görüyor. Teknik olarak aşağıda 40,50 – 40,00 seviyeleri destek, yukarıda 41,50 – 42,00 seviyeleri direnç olarak izleniyor. TCMB’nin yarınki kararı, kurun yönü üzerinde belirleyici olacak.

Tahvil/Bono

TCMB’nin faiz kararına odaklanan tahvil piyasasında, kısa vadeli faizler karar öncesi yatay seyrediyor. Gösterge 2 yıllık tahvil %40,89, 10 yıllık tahvil ise %32,88 seviyesinde günü tamamladı.

BIST-100

Endeks son dönemde 11.250 seviyesindeki trend desteğini kırarak kısa vadeli düşüş trendine girdi. Dün 10.600 seviyesi kritik destek olarak öne çıkarken, altında satış baskısı artabilir. Yukarıda ise 10.900 ve 11.250 seviyeleri direnç noktaları olarak takip ediliyor.

Euro/Dolar Paritesi

ABD’deki zayıf istihdam verileri ve tarife baskıları parite üzerinde oynaklığı artırıyor. Bu sabah 1,171 seviyesinde işlem gören paritede 1,178 – 1,180 direnç, 1,170 – 1,164 destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.

Altın

Altın fiyatları 22 Ağustos’tan bu yana yükseliş trendinde. FED Başkanı Powell’ın şahin olmayan söylemleri, FED bağımsızlığı tartışmaları ve tarifelerin enflasyonist etkileri güvenli liman talebini artırıyor.

Bu sabah 3.635 USD seviyesinde bulunan ons altında, 3.650 – 3.700 direnç; 3.600 – 3.570 destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Yatırımcıların riskten kaçış dönemlerinde altına yönelmesi, fiyatların güçlü kalmasına neden oluyor.

Eurobond

ABD’de zayıf istihdam verisi, faiz indirim beklentilerini artırarak uzun vadeli tahvillere ilgiyi destekledi. İçeride ise TCMB’nin kademeli indirim süreci sürerken, Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 272 seviyesinde bulunuyor.

Genel Değerlendirme

Bugün açıklanacak ABD ÜFE verisi, hem yarınki TÜFE hem de FED’in eylül toplantısı açısından kritik olacak. Beklentilere paralel gelecek bir veri, piyasalarda sakinlik yaratabilir. Ancak sürpriz şekilde yüksek çıkması, dolar talebini ve tahvil faizlerini yükseltebilir.

Türkiye tarafında ise odak, yarınki TCMB faiz kararı üzerinde olacak. 200–250 baz puanlık indirim, piyasanın temel senaryosu haline gelmiş durumda. Bunun yanı sıra küresel risk iştahı pozitif seyrini korurken, altın güvenli liman talebiyle güçlü duruşunu sürdürüyor.

📌 Yatırımcılar için stratejik öneri: Bugün ve yarın açıklanacak ABD enflasyon verileri ile TCMB faiz kararı, portföylerde kısa vadeli yön belirleyici olacak. Risk yönetiminde temkinli adımların sürdürülmesi faydalı olabilir.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.