Ekonomik Gündem – 10 Haziran 2025

[vc_row][vc_column][vc_column_text]

Küresel ekonomide yön arayışı devam ederken, yatırımcılar ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmeleri, enflasyon verileri ve merkez bankalarının politikaları doğrultusunda fiyatlamalarını şekillendiriyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD Tarım Dışı İstihdam verisi, 139 bin kişilik artışla beklentileri aşarak işsizlik oranının %4,2’de sabit kalmasına neden olmuş, resesyon beklentilerini bir miktar zayıflatmıştır.

🏦 ABD: Güçlü İstihdam, Zayıf Büyüme, Tartışmalı Para Politikası

Trump’ın ek gümrük tarifeleri sonucu, ABD ekonomisi 2025 ilk çeyreğinde %0,3 küçülme kaydetmiştir. Bu veri, 2022’den bu yana ilk daralmaya işaret etmiştir. Ancak son gelen istihdam verisi, bu daralmanın resesyona dönüşmeyeceği yönünde iyimserliğe neden olmuştur.

FED, bu görünüm altında faiz indirimi beklentilerini yeniden değerlendirmektedir. İstihdamın güçlü gelmesi, FED’in temkinli kalabileceği anlamına gelirken, piyasalar yıl içinde üç faiz indirimi senaryosuna ağırlık vermeye başlamıştır.

Trump ise bu yaklaşıma karşı çıkarak, FED’i faiz indirimi konusunda geç kalmakla suçlamıştır. Trump’a göre yüksek faiz ortamı, borçlanma maliyetlerini artırarak ekonomiye zarar vermekte; ayrıca enflasyonun da kontrol altında olduğu görüşünü sürdürmektedir.

💶 Avrupa: ECB’den Sekizinci Faiz İndirimi

Avrupa Merkez Bankası (ECB), geçen hafta gerçekleştirdiği toplantıda faiz oranlarını 25 baz puan indirerek mevduat faizini %2’ye, refinansman faizini %2,15’e ve marjinal borçlanma faizini %2,40’a çekmiştir. Haziran 2023’ten bu yana sekizinci faiz indirimi olarak kayda geçen bu adım, düşük enflasyon (%1,9) ve zayıf büyüme verileri sonrası gelmiştir.

ECB’nin bu kararı, küresel ticaret belirsizlikleri ve Trump kaynaklı tarifelerin Euro Bölgesi üzerinde oluşturduğu ekonomik baskının da etkisiyle alınmıştır. Ancak yılın ikinci yarısında faiz indirimlerinin yavaşlaması veya durması beklenmektedir.

🐉 Çin: Ticaret Fazlasına Rağmen ABD İhracatında Sert Düşüş

Çin, Mayıs ayında 103 milyar dolarlık dış ticaret fazlası verirken, ABD’ye yapılan ihracat %34,4 düşüş göstermiştir. Bu, pandemi döneminden bu yana görülen en sert düşüştür.

Çin’de üretici fiyatları %3,3, tüketici fiyatları ise %0,1 oranında düşmüştür. Söz konusu veriler, tarife savaşlarının ülke ekonomileri üzerindeki olumsuz etkilerini gözler önüne sermektedir.

📈 ABD TÜFE Verisi ve FED Patikası

Bu hafta açıklanacak ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), FED’in faiz kararları için ana belirleyici veri olacaktır. Manşet ve çekirdek TÜFE’de hafif yukarı yönlü hareket beklenmektedir. Bu durum, FED’in temkinli tutumunu sürdürebileceğine işaret etmektedir.

💹 Türkiye: Enflasyonda Sürpriz Düşüş, Faiz İndirimi Beklentisi Arttı

Mayıs ayı enflasyon verisi, yıllık bazda %35,41 ile beklentilerin altında gelmiştir. Aylık enflasyon %1,53 olarak açıklanmış, bu da dezenflasyon sürecinin başladığına dair güçlü sinyaller vermiştir.

Bu gelişmelerin ardından, 19 Haziran’daki TCMB PPK toplantısında politika faizinde olası bir geçiş sinyali ya da koridor simetrisi konuşulmaya başlanmıştır. TLREF faizinde gevşeme ve rezerv artışı, TCMB’nin şahin duruşunu yumuşatabileceği bir ortam yaratmaktadır.

💵 USD/TRY: Kurda Sınırlı Yukarı Eğilim

Dolar/TL kuru bu sabah 39,30 civarında işlem görmekte olup, 39,00 ve 38,50 destek, 39,50 ve 39,70 direnç seviyeleri olarak izlenmektedir. Dolar Endeksi 99,1 ile baskılı seyrini sürdürürken, FED’in kararları ve Trump’ın açıklamaları yön belirleyici olmaya devam etmektedir.

📈 BIST-100: 9500 Direnci Kritik

Borsa İstanbul, bayram sonrası yükselişine kaldığı yerden devam etmektedir. Geçtiğimiz haftayı %5,18 yükselişle 9.486 puanda kapatan BIST-100, 9.250 ara direncini kırarak 9.500 seviyesine yönelmiştir.

BIST-100’de 9.400 destek seviyesi olarak çalışırken, 9.500’ün aşılması halinde 9.770 hedeflenebilir. Bankacılık endeksi 13.100’ün üzerinde tutunursa, 13.500 direnci devreye girebilir.

🏦 Tahvil ve Bono: Tahvil İştahı Yeniden Artıyor

Mayıs enflasyonunun beklentilerin altında gelmesi, tahvil piyasasında yeniden canlanma sinyalleri yaratmıştır. Bu hafta Hazine, 9 aylık bono, 4 yıl vadeli sabit ve 7 yıl vadeli değişken faizli tahvil ihraç edecek.

Gösterge tahvil faizi %43,24, 10 yıllık tahvil faizi %33,49 düzeyinde seyretmektedir. %44 ve %34 seviyeleri sırasıyla direnç olarak izlenmektedir.

📉 EUR/USD Paritesi: ECB İndirimi Sonrası Destekli Görünüm

EUR/USD paritesi, ECB’nin faiz indirimiyle birlikte kısa vadeli yükselişini sürdürmektedir. Parite 1,15 seviyesinden ABD tarım dışı istihdam verisi ile 1,14’e geri çekilmiş olsa da görünüm pozitif kalmaya devam etmektedir.

1,14-1,15 aralığı gün içi bandı olarak izlenirken, 1,15’in kırılması halinde 1,1550 direnci gündeme gelecektir. 1,1350 ve 1,13 seviyeleri destek olarak takip edilmektedir.

🪙 Altın: Jeopolitik Riskler ve Ticaret Gerginliği Etkili

Altın fiyatları, geçen hafta 3.350 dolar direncini aşarak 3.400 doları test etmiş, ancak ABD verileri ve ticaret görüşmelerinin olumlu havası ile 3.300 dolar altına gerilemiştir.

Kısa vadede 3.280-3.300 dolar aralığı destek, 3.350 ve 3.370 dolar direnç seviyeleri olarak izlenmektedir. Gram altında ise 4150 TL destek, 4200 ve 4300 TL direnç olarak öne çıkmaktadır.

🌍 Eurobond ve CDS: İçeride İyimserlik Artıyor

Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 296 baz puan seviyesine gerilerken, Eurobond tarafında pozitif fiyatlama devam etmektedir. Kısa vadelerde +4/+5 cent, orta vadede +10/+12 cent, uzun vadede ise +8/+10 cent artışlar izlenmiştir.

Faiz oranları, kısa vade %5,31, orta vade %7,21, uzun vadede %8,42 seviyelerinde seyretmektedir.

Genel Değerlendirme

Haziran ayına yumuşayan enflasyon, canlanan iç piyasalar ve uluslararası görüşmelerde ilerleme beklentileri ile giriş yapılmıştır. ABD’nin istihdam gücü, Avrupa’nın faiz indirimi, Çin’in ihracat sıkıntıları küresel risk iştahını şekillendirmeye devam etmektedir.

TCMB’nin Haziran toplantısı kritik bir eşik olarak dururken, FED’in enflasyon verisi sonrası yönlendirmesi ve Trump’ın söylemleri piyasalarda volatilite yaratmaya devam edecektir.

Yatırımcıların kısa vadede;

• Tahvil-bono kombinasyonuna ağırlık vermesi
• BIST’te 9.400 seviyesi üzerinde pozisyonlarını koruması
• Altın ve dövizde teknik seviyelere dikkat etmesi tavsiye edilmektedir.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]