Ekonomik Gündem – 13 Ağustos 2025

ABD TÜFE ve Çekirdek Enflasyon Görünümü

Temmuz ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri yıllık %2,7, çekirdek enflasyon ise %3,06 olarak açıklandı. Manşet enflasyonda hizmet grubunda (%61,2 ağırlık) katılık korunurken, mal grubunda (%18,5 ağırlık) negatif seyrin devam ettiği görüldü. Gıda grubu (%13,4 ağırlık) hafif artış eğilimi gösterirken, enerji grubu (%6,9 ağırlık) hafif negatif bölgede kaldı.

Hizmet enflasyonunun içinde en büyük paya sahip olan barınma kalemi (%59,5 ağırlık) dirençli görünümünü korudu. Çekirdek enflasyonda ise hizmet tarafında (%76,8 ağırlık) katılık sürerken, mal tarafında (%23,2 ağırlık) hafif artış eğilimi devam etti.

Beklentilere ve önceki verilere yakın gelen sonuçlar, piyasada majör bir sürpriz yaratmadı. Bu nedenle hem fiyatlamalarda hem de FED faiz beklentilerinde sınırlı değişimler yaşandı.

Tarife Etkilerinde İki Ayrı Cephe

Veriye iki farklı bakış açısı öne çıkıyor. İlk cephe, “tarifeler fiyat artışına yol açmıyor” görüşünü savunuyor; en bilinen temsilcisi ise Donald Trump. İkinci cephe, “tarifeler fiyatlara henüz tam olarak yansımış değil” görüşünde ve bu yaklaşımın en güçlü savunucusu ise FED.

TÜFE verisinden kesin bir sonuç çıkarmanın aceleci bir karar olacağı düşünülüyor. Tarifelerin fiyatlara tam etkisini görmek için birkaç ay daha beklenmesi gerektiği belirtiliyor. Ağustosta devreye giren tarifelerin etkisinin net biçimde görüleceği veri, 11 Eylül’de açıklanacak ağustos TÜFE olabilir.

FED Faiz İndirimi Beklentileri

Veri sonrası FED faiz indirimi beklentileri hafif arttı. 11 Ağustos’ta yıl sonuna kadar toplam 57 baz puan indirim öngörülürken, TÜFE sonrası bu beklenti 60 baz puana yükseldi. Eylül ayında ilk indirimin gelme ihtimali ise güçlendi.

Trump, verinin ardından FED’e yönelik sert söylemlerini yineledi. Ancak piyasalar, faiz indiriminin olası enflasyonist etkilerini görmek için en az bir-iki ay daha beklemenin sağlıklı olacağı görüşünde.

ABD Piyasalarındaki Tepki

Faiz indirimi beklentisindeki artış, hisse senetleri tarafında pozitif algılandı. Dolar hafif değer kaybetti, ABD 10 yıllık tahvil faizi dar bantta hafif yükseldi. S&P 500 endeksi %1,1 artışla rekor seviyeye yükseldi. VIX korku endeksi %9 düşerek Aralık ayından bu yana en düşük seviyeye indi.

Asya borsalarında da pozitif seyir gözlendi; Çin %0,5, Japonya %1,6, Hong Kong %1,9 artış kaydetti.

İç Piyasa: TCMB Enflasyon Raporu ve Tahvil İhaleleri

TCMB yarın saat 10:30’da yılın üçüncü Enflasyon Raporunu açıklayacak. Olası revizeler, piyasa iştahı üzerinde etkili olacak. Özellikle yıl sonu enflasyon hedeflerindeki olası değişim, TL varlıklarının cazibesi açısından kritik önemde.

Hazine, 10 ay vadeli bono ihalesinde 85,2 milyar TL teklife karşılık 41,65 milyar TL satış yaptı; faiz %40,51 seviyesinde oluştu. 2 yıl vadeli sukukta ise 13,9 milyar TL satış, %36,82 faiz ile gerçekleşti.

USD/TRY Teknik Görünüm

ABD verileri sonrası USD/TRY hafif geriledi. Dolar Endeksi için 97 seviyesi kısa vadeli destek, 101 seviyesi ise direnç konumunda. TL, cazibesini korumayı sürdürüyor.

Teknik olarak, 40,50 ve 40,00 seviyeleri destek, 40,86 ve 41,00 seviyeleri ise direnç olarak takip ediliyor.

Tahvil/Bono Piyasası

Yıl sonu enflasyonunun %30 veya biraz altında, politika faizinin ise %35 civarında olması bekleniyor. Bu nedenle tahvil faizlerinin yılın geri kalanında aşağı yönlü eğilimini koruması bekleniyor.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller sırasıyla %40,39 ve %31,42 seviyelerinde kapanış yaptı.

BIST-100 Teknik Analizi

Endekste 10,900 seviyesi kritik destek olarak öne çıkıyor. Bu seviye altında 10,750 stop-loss noktası olarak izleniyor. Yükseliş potansiyeli korunurken, kısa vadeli kar satışları olası.

11,252 seviyesi ise yukarıda önemli direnç noktası olarak takip ediliyor.

EUR/USD Paritesi

TÜFE verisi sonrası parite 1,168 seviyesinde dengelendi. 1,171 ve 1,178 direnç, 1,157 ve 1,165 destek olarak izleniyor. Gün içinde yatay-sınırlı pozitif seyir bekleniyor.

Altın Fiyatlaması

ABD TÜFE verisi sonrası ons altın 3.350 USD civarında fiyatlandı. 3.400 ve 3.450 USD direnç, 3.330 ve 3.290 USD destek seviyeleri olarak izleniyor. Altına tarife uygulanmaması fiyatlarda destekleyici unsur olarak görülüyor.

Eurobond Piyasası

Türkiye 5 yıllık CDS primi 275 seviyesinde. Eurobondlarda yatay görünüm hakim. Kısa vadeli kağıtlarda fiyatlar -2 ile 0 cent, orta vadelerde -16 ile -5 cent, uzun vadelerde -7 ile 0 cent değişim gösterdi.

Genel Değerlendirme

ABD TÜFE verisi beklentilere paralel gelerek piyasalarda büyük bir değişim yaratmadı. Tarife etkilerinin fiyatlara tam olarak yansıması için birkaç aya daha ihtiyaç olduğu görüşü ağırlık kazanıyor. FED faiz indirimi beklentileri hafif artış gösterdi.

İç tarafta gözler TCMB Enflasyon Raporunda olacak. Olası tahmin revizeleri TL varlıklarında kısa vadeli yönü belirleyebilir. BIST-100, USD/TRY, altın ve eurobond piyasalarında teknik seviyeler korunuyor.

📌 CTA: “Piyasaların yönünü belirleyecek yeni gelişmeleri kaçırmamak için bizi takip edin.”

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.