Ekonomik Gündem – 16 Temmuz 2025
[vc_row][vc_column][vc_column_text]
ABD, Euro Bölgesi ve Türkiye merkezli ekonomik gelişmelerin yoğunlaştığı bir haftada, enflasyon verileri, merkez bankası politikaları, gümrük tarifesi müzakereleri ve teknik göstergeler piyasaların yönü üzerinde belirleyici olmaya devam etmektedir. Haziran ayına ait ABD TÜFE verisi, küresel fiyatlamalar açısından önemli bir dönüm noktası olurken, Fed ve Başkan Trump arasındaki gerilim, para politikasında belirsizliklerin derinleşmesine neden olmaktadır.
🇺🇸 ABD Enflasyonu: Veriler Belirsizliği Azaltmadı
Haziran ayına ilişkin ABD tüketici fiyat endeksi (TÜFE) yıllık bazda %2,7 artışla piyasa beklentilerinin (%2,6) bir miktar üzerinde açıklanmıştır. Aylık bazda ise TÜFE %0,3 ile beklentilerle paralel gerçekleşmiştir. Bu veri, son beş ayın en yüksek aylık artışı olarak kaydedilmiştir.
Çekirdek TÜFE, aylık %0,2, yıllık bazda ise %2,9 artış göstermiş ve beklentilerin (%0,3 aylık, %3 yıllık) hafif altında kalmıştır. Özellikle barınma maliyetlerindeki yavaşlama dikkat çekmiş, yıllık %3,8 artışla son dört yılın en düşük seviyesine gerilemiştir.
TÜFE verisinde tarife etkili fiyat artışlarının sürdüğü görülse de, bu etkinin şimdilik sınırlı kaldığı anlaşılmaktadır. FED, henüz bu etkiyi faiz politikasını değiştirecek ölçekte bulmamaktadır.
🏛️ FED – Trump Gerilimi: Siyasi Baskı Artıyor
Açıklanan veriler sonrası Temmuz ayı FOMC toplantısında faizlerin sabit kalacağı yönündeki beklentiler güçlenmiştir. FED yetkilileri, mevcut istihdam ve enflasyon verilerinin faiz indirimi için yeterli gerekçeyi sunmadığını ifade etmektedir. Fed’in ilk indirimi için Eylül ayına yönelik beklentiler korunmaktadır.
Başkan Donald Trump, FED’i enflasyonun düşüklüğü gerekçesiyle faiz indirimi yapmaya çağırmaya devam etmektedir. Trump, FED’in 2,5 milyar USD’lik tadilat harcamasını da gündeme getirerek, Powell üzerindeki siyasi baskısını artırmaktadır. Faiz indirimi konusunda ısrarcı olan Trump’ın, Powell’ı görevden alma yönünde dolaylı sinyaller verdiği ancak bunun şimdilik siyasi baskı düzeyinde kaldığı görülmektedir.
🇪🇺 Euro Bölgesi ve Almanya: İyimserlik Sürüyor
Eurostat verilerine göre, Euro Bölgesi’nde Mayıs ayı sanayi üretimi aylık %1,5, yıllık %3,4 artış göstermiştir. Almanya’da ZEW beklenti endeksi temmuzda 52,7 puana yükselmiş, yatırımcı güveninde toparlanma işareti verilmiştir.
Bu veriler, ECB’nin yılın ikinci yarısına dair daha dengeli bir para politikası izleyebileceğine işaret etmektedir. Özellikle Almanya kaynaklı iyimser veriler, Avrupa piyasalarında kısmi pozitif fiyatlamayı desteklemektedir.
🇨🇳 Çin İhracatında Alternatif Pazar Arayışı
Haziran ayında Çin ihracatı %5,8 artış göstermiş, ithalat da bu yıl ilk kez artmıştır. Çin’in ABD’ye ihracatında %16,1 düşüş yaşanırken, Asya ülkelerine yapılan ihracatta %17 artış kaydedilmiştir.
Bu durum, Çin’in gümrük tarifelerine karşı alternatif pazarlarda başarılı stratejiler geliştirdiğini ortaya koymaktadır. Tarife savaşlarının etkileri küresel tedarik zincirlerinde yeni yapılanmalara zemin hazırlamaktadır.
🇹🇷 Türkiye: TCMB ve Faiz Patikası
İç tarafta gözler 24 Temmuz PPK toplantısına çevrilmiş durumdadır. Enflasyondaki düşüş eğilimi ve TCMB’nin temkinli açıklamaları doğrultusunda, piyasada 200 – 350 baz puanlık bir faiz indirimi beklentisi hâkimdir.
Hazine pazartesi günü 2, 4 ve 5 yıl vadeli tahvil ihaleleri gerçekleştirmiştir. 2 yıl vadeli tahvil %33,32, 5 yıl vadeli tahvil ise %33,37 basit faizle satılmıştır. Bu ihaleler, yatırımcıların orta ve uzun vadeli faiz seviyelerine dair beklentilerini ortaya koymuştur.
💱 USD/TRY: Teknik Görünüm ve Temkinli Yönelim
Dolar/TL kuru bu sabah 40,25 civarında işlem görmekte olup, teknik olarak 40,00 – 39,50 aralığı destek, 40,40 – 41,00 seviyeleri direnç olarak izlenmektedir. Gümrük müzakereleri kaynaklı haber akışının sınırlı etki yaratması, kurun yukarı yönlü eğilimini dengede tutmaktadır.
Yurt içi tarafta faiz indirim beklentileri ve mevduat stopaj artışı, kur üzerindeki baskıyı dengelemektedir. Dolar Endeksi ise teknik tepki ile 97 seviyesinden yukarı yönlü bir çıkış göstermiştir.
📈 Borsa İstanbul: Konsolidasyon Süreci
BIST 100 Endeksi haftaya %1,28’lik düşüşle başlarken, 10.400 direncinin ikinci kez aşılamaması kısa vadeli momentumu zayıflatmıştır. Aşağıda 10.150 ve 10.000 seviyeleri önemli destek olarak öne çıkmaktadır.
Bu seviyelerin üzerinde kalındığı sürece, sınırlı düzeltme hareketinin kısa vadede sonlanabileceği değerlendirilmekte; yukarı yönlü hareket içinse 10.400 üzerinde kapanışlar beklenmektedir.
💵 EUR/USD: Trump Etkisi ve DXY Tepkisi
Trump’ın gümrük politikaları, Euro/Dolar paritesinde baskı yaratmaya devam etmektedir. Dün açıklanan TÜFE verisi sonrası Dolar Endeksi 98,7 seviyesine kadar yükselmiştir. Bu sabah 1,161 seviyesinde işlem gören paritede, 1,157 ve 1,161 destek, 1,17 ve 1,175 direnç olarak izlenmektedir.
Fed’in temkinli duruşu korunurken, Trump’ın agresif söylemleri parite üzerindeki belirleyici unsurlardan biri olmaya devam etmektedir.
🪙 Altın: Kararsızlık Dönemi
Ons altın fiyatı, bu sabah 3.335 USD seviyesinde işlem görmekte olup, gün içi 3.280 – 3.420 USD aralığında dalgalanma beklentisi bulunmaktadır. Fed’in faiz indirimi konusunda temkinli tavrı ve çekirdek enflasyonun düşüklüğü, altın talebinde kararsızlığa neden olmaktadır.
Jeopolitik risklerin artması, özellikle Trump’ın Rusya’ya yönelik açıklamaları, güvenli liman talebinin artabileceğine işaret etmektedir. Ancak Dolar ve tahvil faizlerinin yükselmesi, altının alım iştahını sınırlamaktadır.
💹 Eurobond: Yatırımcı Güveni Kırılgan
ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,49 seviyelerine yükselmiş, enflasyon verisi sonrası tahvil talebinde zayıflama gözlenmiştir. Türkiye 5 yıllık CDS ise 289 seviyesinde kalmış, Eurobond piyasasında sınırlı alımlar görülmüştür.
Kısa vadeli Eurobondlarda +4 ile +7 cent, uzun vadelilerde +21 cent’e kadar değişim kaydedilmiştir. İçerde faiz indirim beklentisi bu piyasada olumlu fiyatlamaları desteklemeye devam etmektedir.
📌 Genel Değerlendirme ve Öngörüler
Haziran ayında açıklanan TÜFE verileri, Fed’in “bekle-gör” politikasında değişiklik yaratmamıştır. Trump’ın faiz indirimi talebi ve Fed’e yönelik baskısı ise ABD kurumlarına yönelik güven sorunu oluşturabilecek bir risk alanı haline gelmiştir.
Küresel piyasalar, Trump’ın 1 Ağustos’a kadar anlaşma sağlanamayan ülkelere yönelik tarifelerini artırma tehdidi ile yüksek bir volatilite dönemine girmiştir. Ancak piyasa aktörlerinin bu tehditleri “pazarlık stratejisi” olarak yorumladığı, dolayısıyla etkilerin sınırlı kaldığı görülmektedir.
Türkiye’de faiz indirimi beklentisi kısa vadeli piyasa fiyatlamalarını yönlendirmektedir. Dolar/TL’de yukarı yönlü eğilim devam etmekte, ancak TCMB’nin temkinli faiz patikası bu hareketi sınırlamaktadır. BIST-100’de ise kar satışları ile konsolidasyon süreci izlenmektedir.
Altın tarafında jeopolitik gerilimler ve Trump’ın açıklamaları güvenli liman algısını destekleyebilecek potansiyele sahiptir. Ancak kısa vadede dolardaki güçlenme ve tahvil faizlerindeki yükseliş, değerli metal üzerindeki baskıyı artırmaktadır.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]