Ekonomik Gündem – 17 Temmuz 2025
[vc_row][vc_column][vc_column_text]
FED ve Trump: Godot’yu Beklerken
Samuel Beckett’ın efsanevi eseri Godot’yu Beklerken, belirsizlikler içinde kıvranan insanın eylemsizliğini anlatır. 2025’in küresel ekonomi sahnesinde bu anlatı, ABD Merkez Bankası (FED) ile Trump’ın tarife politikaları arasında sıkışıp kalan piyasalara birebir uymaktadır. FED, her yeni açıklamayla daha fazla beklemek zorunda kalırken, piyasa aktörleri “acaba bu kez mi?” sorusunu sormaya devam ediyor.
📌 ABD: Tarife Gecikmeleri, FED Eylemsizliği ve Godot Sendromu
ABD Başkanı Donald Trump, başkanlık seçimlerinden bu yana ekonomi gündemini gümrük tarifeleri ile domine etmeye devam ediyor. Ancak bu baskın gündem maddesi, somut bir uygulama planına dönüşmekte gecikiyor. Seçim zaferinden bu yana geçen sürede birçok kez tarife ilanları ertelendi, belirsizlik uzadı ve FED bekle-gör politikasına hapsoldu.
FED’in faiz indirimi için belirleyici olacak en önemli unsur ise tarifelerin gerçek etkisinin görülmesi. Trump’ın son açıklamaları, tarifelerin 1 Ağustos’tan itibaren devreye gireceğine işaret ediyor. Bu durumda, etkilerin yansıdığı ilk veri olan Ağustos TÜFE’si 11 Eylül’de, ikinci veri ise 15 Ekim’de açıklanacak. FED’in yılın kalan toplantı takvimi ise oldukça sıkışık: 17 Eylül, 29 Ekim ve 10 Aralık.
Bu tabloya göre, FED’in bu yıl içinde iki faiz indirimi yapabilmesi matematiksel olarak zorlaşmakta. Üstelik temmuz TÜFE verisinde bazı kalemlerde (beyaz eşya, bavul, müzik aletleri) tarifelerin ilk fiyat etkileri görülmeye başlandı. Ancak bu durum, tek başına agresif bir indirim için yeterli değil.
💰 Dolar Endeksi ve Kur Hareketleri
ABD Dolar Endeksi (DXY), geçen hafta 97 seviyesinin altını test ettikten sonra yeniden güçlenme çabası içine girdi. Şu anda 98,5 seviyelerinde bulunan endeks, Trump’ın belirsiz söylemleri nedeniyle sınırlı da olsa baskı altında kalmaya devam ediyor. FED’in net bir yön tayin edememesi ve faiz indirimi ihtimalinin ötelenmesi, dolarda kısa vadeli bir tepki yükselişine neden oluyor.
USD/TRY kuru, 40,25 seviyelerinde yatay-ılımlı pozitif bir seyir izlemekte. Aşağıda 40,00 ve 39,50, yukarıda 40,40 ve 41,00 seviyeleri kritik teknik seviyeler olarak öne çıkıyor. Piyasalar, 24 Temmuz’daki TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına odaklanmış durumda.
🇹🇷 Türkiye: Faiz Kararı Öncesi Bekleyiş
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) için kritik haftaya girildi. 24 Temmuz’daki toplantıda 200 ila 350 baz puanlık faiz indirimi beklentisi öne çıkıyor. Fiyat artış hızındaki düşüş ve baz etkisinin de katkısıyla, TCMB’nin temkinli ancak yönlendirici bir adım atması bekleniyor. Son stopaj hamlesi de bu sürecin bir parçası olarak yorumlanmakta.
Tahvil/Bono cephesinde, Pazartesi günü 2 yıllık gösterge tahvil %41,63, 10 yıllık tahvil ise %32,12 seviyesinde kapanış yaptı. TCMB’nin indirime gitmesiyle birlikte faiz eğrisinin aşağı yönlü yeniden şekillenmesi bekleniyor.
Öte yandan Haziran ayı bütçe verileri, merkezi yönetim bütçesinin 330,2 milyar TL açık verdiğini, yılın ilk yarısındaki toplam bütçe açığının ise 980,5 milyar TL‘ye ulaştığını ortaya koydu. Bu tablo, mali disiplinde yeniden yapılandırma ihtiyacını da gözler önüne seriyor.
📈 Borsa İstanbul: Kritik Teknik Seviyeler
BIST-100 endeksi, son günlerde jeopolitik gelişmeler ve Trump-FED gerginliği nedeniyle yönünü bulmakta zorlanıyor. 10.000 puan seviyesi, teknik anlamda güçlü bir destek olarak öne çıkarken; yukarıda 10.400/10.500 seviyeleri direnç alanı olarak izlenmekte.
Hisse senetleri tarafında bankacılık endeksinde satışlar dikkat çekici boyuta ulaşırken, katılım endeksi ASELSAN’daki güçlü performansın desteğiyle sınırlı geriledi. Ancak genel momentumda zayıflama var. Bilanço sezonunun başlayacağı gelecek hafta, fiyatlamalar açısından belirleyici olacak.
🛢️ Jeopolitik Riskler: İsrail–Suriye Gerilimi
İsrail’in Suriye’ye yönelik saldırgan tutumu, jeopolitik riskleri yeniden ön plana taşıdı. Şam’da askeri bölgelerin hedef alınması, Orta Doğu’da ateşkes beklentilerini zayıflatırken bölgesel tansiyonu artırdı. Ancak son dakika haberlerinde, İsrail’in Süveyda’dan çekilmeye başladığı bilgisi, kısa vadede tansiyonu düşürebilir.
Bu gelişme özellikle yerel varlıklar üzerinde baskı oluştururken, Türk CDS priminin 293 seviyesine yükselmesine neden oldu. Yine de saldırıların durması hâlinde TL varlıklarda toparlanma gözlemlenebilir.
📉 Euro/Dolar Paritesi: Trump Etkisi Devam Ediyor
EUR/USD paritesi, Trump’ın ticaret politikalarının ve FED’in temkinli duruşunun arasında sıkışmış durumda. Son ABD TÜFE verileri ile dolar talebi artmış, DXY 98,7 seviyelerine kadar yükselmişti. Ancak tarifelerin somut etkileri henüz görülmediği için paritede dalgalı ve kararsız seyir hakim.
Bugün için 1,157 – 1,161 destek, 1,17 – 1,175 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Parite kısa vadede yatay-sınırlı negatif seyir izleyebilir.
🪙 Altın: Sıkışan Fiyat, Genişleyen Beklenti
Ons altın fiyatı, 3.300 – 3.420 USD aralığında sıkışmış görünümünü sürdürüyor. Jeopolitik risklerin artması, FED’in faiz indirimi belirsizliği ve Trump’ın agresif politikaları, altını güvenli liman konumuna geri çekmeye başladı.
Bu sabah 3.340 USD seviyesinde bulunan altın için 3.320 ve 3.280 destek, 3.370 ve 3.420 ise direnç noktaları. Yatırımcıların kısa vadede dikkatli olması gerekiyor; çünkü bu sıkışma, yakın vadede güçlü bir kırılımı beraberinde getirebilir.
💵 Eurobond ve CDS Görünümü
Eurobond piyasası, Trump’ın politikalarına ve ABD enflasyon verilerine oldukça duyarlı bir hale geldi. Dün açıklanan ÜFE verisi olumlu karşılanmış olsa da tarifeler netleşmeden yön tayini güç.
Türkiye cephesinde ise 5 yıllık CDS 293 baz puanda. Orta ve uzun vadeli Eurobond getirileri sırasıyla %7,05 ve %8,28 seviyelerinde. Kısa vadeli senetlerde alım ilgisi devam ediyor.
📊 Genel Değerlendirme
Trump’ın tarifeleri somutlaştırmaması, FED’i “Godot’yu bekleyen” bir kuruma dönüştürüyor. Belirsizlikler altında kalmış merkez bankası, her gün daha fazla siyasi baskıya maruz kalıyor. Öte yandan TCMB faiz indirimi için gün sayıyor. Borsa teknik olarak kritik bir eşiğe dayanmışken, altın ve dolar yön arıyor. Jeopolitik gelişmeler ise piyasa davranışlarını şekillendirmeye devam ediyor.
📌 24 Temmuz PPK kararı, 1 Ağustos tarife uygulamaları, 11 Eylül ve 15 Ekim enflasyon verileri, FED’in hareket alanını belirleyecek. Godot’nun gelip gelmeyeceği, yalnızca bu somut adımlarla anlaşılacak.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]