Ekonomik Gündem – 21 Temmuz 2025
[vc_row][vc_column][vc_column_text]
FED Üzerinde Artan Siyasi Baskı, ECB Kararı ve Türkiye Cephesinde Faiz İndirimi Beklentisi
ABD Merkez Bankası (FED) binasında başlatılan büyük ölçekli yenileme çalışmaları, kurumun yapısal güvenliğini ve modernizasyonunu hedeflese de, gündeme siyasi tartışmalarla birlikte oturmuştur. FED Başkanı Jerome Powell, bu sürecin “gerçekten güvenli olmadığı ve su geçirmezlik sorunu yaşandığı” gerekçesiyle başlatıldığını ifade ederken, tadilatın zaruri olduğunun da altı çizilmiştir.
Trump-Powell Gerilimi Yeniden Yükseliyor
Potomac Nehri kıyısındaki Tidal Havzası yakınlarında yer alan FED yerleşkesinin, bataklık zemin üzerinde inşa edilmiş olması nedeniyle yüksek kat izni verilmediği; ayrıca zemin suyu nedeniyle teknik zorlukların projenin maliyetini artırdığı kaydedilmiştir. Yaklaşık 2,5 milyar dolarlık maliyet kamuoyunun dikkatini çekerken, bu bedel, gecikmeler ve artan malzeme fiyatları nedeniyle daha da büyümüştür.
Donald Trump ve destekçileri, bu maliyetin israf olarak yansıtılması gerektiği yönünde bir kampanya başlatmış ve tadilatı “VIP yemek odaları, çatı teras bahçeleri, lüks asansörler” gibi unsurlarla ilişkilendirerek eleştirmiştir. Powell, FED’in su aldığı bu süreçte şeffaflıkla hareket edildiğini, görev süresinin tamamlanacağını ve bu görevi sonuna kadar sürdüreceğini ifade etmiştir. 2019 yılında da yaşanan benzer gerilim, Powell’ın bağımsız duruşunu koruma kararlılığını göstermişti.
Bu kez ise tartışma sadece kurumun altyapısıyla sınırlı kalmamış, ABD’nin kurumsal bağımsızlığı ve yasal güvenilirliği sorgulanır hale gelmiştir. Eğer Powell görevden alınırsa, bu gelişme tarihte ilk olma özelliğini taşıyacak ve ABD varlıklarına olan yatırımcı güveninde ciddi zayıflamalar yaşanabilecektir.
👉 Piyasaların istikrarı için siyasi baskıdan uzak, bağımsız para politikası uygulayıcılarının korunması gerektiği unutulmamalıdır.
ECB Faiz Kararı Bekleniyor: Lagarde’ın Açıklamaları Belirleyici Olacak
Bu hafta Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz kararı gündemde yer almaktadır. Politika faizi ile enflasyon oranı %2,0 seviyesinde eşitlenmişken, başkan Christine Lagarde’ın vereceği yönlendirmeler piyasalar açısından yüksek önem taşımaktadır. ECB’nin bu toplantıda faizleri sabit bırakması beklenirken, aralık ayı için 25 baz puanlık indirim olasılığı %35 olarak fiyatlanmaktadır.
Euro Bölgesi, negatif büyüme riskini bertaraf etmeye çalışırken, hızlı faiz indirimlerinden uzak durmaya çalışmaktadır. Bu nedenle ECB’nin temkinli yaklaşımı ve “bekle-gör” stratejisi, EUR/USD paritesi üzerinde etkili olmaya devam etmektedir.
Japonya’da Seçim Sonrası Belirsizlik, Çin’de Değişmeyen Faizler
Dün yapılan Japonya seçimlerinde iktidar partisi büyük bir hezimet yaşamıştır. Ancak Başbakan Ishiba görevine devam etmekte kararlıdır. Yönetimdeki zayıflama, Yen kuru ve Japon tahvil faizleri üzerinden küresel risk iştahını zayıflatabilecek gelişmeler olarak değerlendirilmiştir.
Çin Merkez Bankası ise beklentilere paralel olarak 1 ve 5 yıl vadeli borç verme faizlerini değiştirmemiştir. Asya genelinde bu sabah piyasalarda karışık görünüm etkili olmuştur. Çin ve Hong Kong pozitif, Japonya ise negatif bir seyir izlemiştir.
Türkiye’de TCMB’den Faiz İndirimi Beklentisi Artıyor
Swap hariç net rezervlerin 40 milyar dolara ulaşması ve gecelik fonlama oranı (TLREF) %45,58’e gevşemesiyle birlikte, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) için faiz indirimi alanı oluştuğu ifade edilmektedir. Politika faizi ile TÜFE arasındaki fark 1100 baz puan seviyesindedir.
Piyasa, 250 baz puanlık bir faiz indirimi ihtimalini yüksek olasılıkla fiyatlamaktadır. Bloomberg anketlerinde de bu seviyeye yakın öngörüler yer almaktadır. Ancak daha agresif bir adım, piyasalarda heyecan yaratabilir.
Yıl sonu politika faiz hedefinin %35-36 aralığında olacağı varsayımı ile Temmuz dahil 4 toplantıda ortalama 250 baz puanlık indirim yapılabileceği düşünülmektedir.
👉 Faiz indiriminin takvime nasıl yayıldığı, yerli ve yabancı yatırımcılar için belirleyici olacaktır.
Kredi Notu Gözden Geçirmeleri ve Hazine İhaleleri
Moody’s ve Fitch tarafından Cuma günü açıklanacak olan kredi notu ve görünüm güncellemeleri, piyasalar açısından önemli başlıklar arasında yer almaktadır. Not artışı ya da görünümde iyileşme, yerli varlıklar üzerinde ek olumlu hava yaratma potansiyeline sahiptir.
Hazine, bu hafta 3 kıymetle borçlanmaya çıkacaktır. Bugün 5 yıl vadeli sukuk, yarın ise 1 yıl vadeli dolar cinsi tahvil ve sukuk ihraç edilecektir. Dolar cinsi kıymetlerde kupon faizi %5 civarında belirlenebilir.
Dolar/TL: Sakin Ama Yukarı Eğilim Sürüyor
USD/TRY kuru, bu sabah 40,40 seviyesinde işlem görmekte olup, teknik olarak yukarı yönlü ılımlı bir eğilim izlenmektedir. Aşağıda 40,00 ve 39,50, yukarıda 40,50 ve 41,00 seviyeleri öne çıkmaktadır.
FED’in 30 Temmuz’da faiz sabit tutmasına %95 olasılık verilmiş, bu karar öncesinde sessizlik dönemi başlamıştır. Trump-Powell gerginliği, Dolar Endeksi üzerindeki baskıyı artırmaktadır. Bu sabah DXY 98,5 seviyesinde bulunmaktadır.
Altın: Sıkışık Seyir, Kırılma Sinyalleri
Ons altın, bu sabah 3.353 USD seviyesindedir. Teknik olarak 3.280-3.420 USD aralığında fiyatlanan emtia, yön arayışındadır. FED’in faiz indirimi sürecini ötelemesi, dolar ve tahvil faizlerini yüksek tutarak altını baskılamaktadır. Ancak Powell’ın görevden alınması gibi spekülatif gelişmeler, güvenli liman talebini artırabilir.
3.280 USD altında kapanışlar düzeltmeyi derinleştirebilirken, 3.400 USD üzerinde alım iştahı artabilir.
Eurobond ve Tahvil Piyasası: Netleşen Patika, Beklenen Faiz İndirimi
Perşembe günü TCMB’nin faiz indirimi ile birlikte, tahvil piyasasında da yönün daha netleşmesi beklenmektedir. Özellikle 2 yıllık gösterge faiz %41,13, 10 yıllık tahvil faizi %31,96 ile dünü tamamlamıştır. Faiz indirimi döngüsü, bu seviyelerde gevşeme yaratabilir.
Türkiye CDS’i 286 baz puanda bulunmaktadır. Eurobondlar ise sınırlı pozitif bir seyir izlemiştir. Kısa vadelilerde +1/+2 cent, orta vadede +12/+22 cent, uzun vadede ise +28/+37 cent yükseliş kaydedilmiştir.
Borsa İstanbul (BIST-100): Yukarı Potansiyel Sürüyor
BIST-100 endeksi, 10.366 puanla haftayı tamamlarken, 10.000 desteği üzerinde kalmaya devam ettiği sürece, teknik görünüm olumlu olarak değerlendirilmektedir. Kısa vadede 10.450 seviyesi ilk direnç, bu seviyenin üzerinde ise 10.750 hedef bölgesi takip edilmektedir.
Aşağı yönde 10.250, 10.150 ve 10.000 seviyeleri stratejik destek noktaları olarak izlenmektedir. 10.000 seviyesi, uzun pozisyonlar açısından stop-loss seviyesi olarak kabul edilebilir.
Genel Değerlendirme ve Öngörüler
FED ile Trump arasında yaşanan politik gerilim, para politikasının yönünü belirsizleştirmiştir. ABD’de yatırımcı güveninin, kurumsal bağımsızlık ilkeleriyle doğrudan bağlantılı olduğu unutulmamalıdır. Powell’ın görevden alınması halinde küresel risk iştahında sert kayıplar yaşanabilir. ECB’nin bu hafta faiz sabit bırakması beklenirken, Lagarde’ın sözlü yönlendirmesi dikkatle izlenecektir.
Türkiye cephesinde faiz indirimi döngüsünün başlaması, iç piyasalar açısından olumlu algılanmakta; kredi notu güncellemeleri ile birleştiğinde yerel varlıklarda değerlenme potansiyeli artmaktadır. USD/TRY ve altın fiyatları teknik olarak sıkışık seyir izlese de, kırılma yönü gelecek açıklamalarla şekillenecektir.
📣 Yatırımcıların, önümüzdeki haftalarda FED, ECB ve TCMB açıklamalarını yakından takip etmesi; özellikle Powell üzerindeki baskı ve Trump’ın söylemleri doğrultusunda pozisyonlarını yeniden değerlendirmesi önerilmektedir.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]