Ekonomik Gündem – 24 Temmuz 2025

Trump’ın tarifelerinde yumuşama, piyasalarda iyimserlik yaratırken; TCMB faiz indirimi ve ECB kararı öncesi globalde temkinli pozitif fiyatlama hakim. ABD-Çin müzakereleri, Japonya’daki siyasi belirsizlik ve FED-Fitch-Moody’s gündemleriyle dolu bir gün.

🛃 Trump Tarifelerinde ‘İllüzyon’ Etkisi

ABD Başkanı Donald Trump’ın yeni ticaret politikaları, nisan ayına göre daha yumuşak tarifeler içerse de piyasalarda geçici bir iyimserlik algısı yaratmış durumda. Yüzde 20’lik vergi oranları, birkaç ay önce ‘sıfır vergi’ ortamından gelindiği düşünüldüğünde oldukça sert bir artışken, Trump’ın “yüksekten başla, geri çekil” stratejisi etkili olmuş görünüyor.

Özellikle Japonya ile yapılan anlaşma sonrasında, ABD Başkanı’nın “tarihin en büyük ticaret anlaşması” açıklaması, piyasa psikolojisi üzerinde pozitif etkiler yarattı. Ancak bu iyimserliğin ardında temel risklerin hâlâ devam ettiği ve vergi oranlarının kalıcı olduğu gerçeği unutulmamalı.

Japonya’da Siyasi Belirsizlik Derinleşiyor

Japonya’da iktidar cephesi, yapılan yerel seçimlerde büyük bir darbe aldı. Başbakan’ın istifası istenirken, görevde kalma gerekçesi olarak öne sürdüğü ABD ile ticaret anlaşması da sonuçlandı. Bu durum, kısa vadede Japonya’da yeni bir siyasi denklemi doğurabilir. Koalisyon hükümeti olasılığı güçleniyor; bu da ekonomi politikalarının yönünü değiştirebilir.

Önümüzdeki günlerde Japon siyaseti, sadece iç dinamikler açısından değil, ABD ile yürütülen ticaret stratejisinin devamlılığı açısından da dikkatle izlenecek.

ABD-Çin Ateşkesi Bitiyor, Pazarlık Stockholm’de

ABD-Çin arasında ticaret savaşında yeni bir evreye giriliyor. Mevcut ateşkes süresi sona ermek üzere ve taraflar Stockholm’de üçüncü tur görüşmeleri gerçekleştirmeye hazırlanıyor.

Pazarlığın odak noktası; ABD’nin nadir toprak elementlerine, Çin’in ise gelişmiş çip teknolojilerine erişimi olacak. Trump yönetimi, yalnızca Çin’e değil, Doğu Asya ülkelerine yönelik bölgesel bir tarife stratejisi izliyor. Bu yaklaşımın sonucu olarak ülkelerin ABD veya Çin’e yakınlığına göre %10 ila %40 arasında değişen vergi oranları uygulanıyor.

📉 Dolar Endeksi ve FED Dinamikleri

Dolar Endeksi (DXY), 98,5 seviyesini aşamamasının ardından bu sabah 97,2 seviyesinde işlem görüyor. Düşen endeksle birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,39 civarında.

FED’in faiz indirimi için acele etmemesi, Trump ile merkez bankası arasında yeni bir gerilim hattı oluşturuyor. Çünkü Trump, tarifelerin ekonomik sonuçlarını önden fiyatlamaya çalışıyor; FED ise bekle-gör stratejisini sürdürüyor.

Trump’ın konut karlarından alınan vergiye yönelik vergi indirimi hazırlığı, ekonomideki yavaşlamayı önlemek için yeni bir koz olarak görülüyor.

ECB Faiz Kararı Öncesi Euro/Dolar Görünümü

ECB’nin bugünkü toplantısında faizleri sabit tutması bekleniyor. Ancak Başkan Lagarde’ın açıklamaları dikkatle izlenecek. ECB’nin, tarife etkilerini değerlendirme sürecinde olduğu ve son indirimin ardından temkinli hareket edeceği tahmin ediliyor.

EUR/USD paritesi bu sabah 1,178 seviyesinde işlem görüyor. Gün içi dirençler: 1,181 ve 1,186, destekler ise 1,174 ve 1,164 olarak öne çıkıyor. ECB açıklamasının nötr fiyatlanması bekleniyor.

TCMB Faiz Kararı Bekleniyor

Bugün saat 14:00’te TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı gerçekleştirilecek. Piyasa beklentisi, 250 baz puanlık faiz indirimi yönünde şekillenmiş durumda.

Karar metni, en az faiz indirimi kadar önemli. TCMB’nin enflasyon beklentileri ve büyüme görünümüne ilişkin mesajları dikkatle analiz edilecek. Beklentiden farklı bir indirim (200-300-350 bp) piyasalarda ani hareketlilik yaratabilir.

📉 Tahvil-Bono Piyasası: Enflasyon Farkı Artıyor

Faiz indirimi sonrası faiz-enflasyon farkı daha da açılabilir.

• Haziran TÜFE’ye göre fark: 1.050 baz puan
• Temmuz tahminiyle: 1.150 baz puan
• Ağustos verisi sonrası: 1.300 baz puana çıkabilir

Bugün açıklanacak karar, TCMB’nin temkinli mi yoksa güvercin mi olduğu konusunda fikir verecek.

Dün 2 yıllık tahvil faizi %40,46, 10 yıllık %31,33 seviyesindeydi. Cuma günü Moody’s ve Fitch’ten kredi notu ve görünüm değerlendirmesi bekleniyor.

💵 USD/TRY Teknik Görünüm

USD/TRY kuru bu sabah 40,45 seviyesinde.

• Aşağıda destek: 40,00 ve 39,50
• Yukarıda direnç: 40,50 ve 41,00

Kurda ılımlı yukarı eğilim sürüyor. Dolar endeksinin zayıflaması TL için destekleyici. Bugünkü TCMB kararı sonrası kurda kısa vadeli volatilite görülebilir.

🏦 BIST-100 Endeksi: 10.750 Kırılmalı

Endeks dünü 10.591 puandan tamamladı.

• 10.450 seviyesi üzerinde kaldıkça, 10.750 – 11.000 hedef potansiyeli korunuyor.
• 10.000 seviyesi, kısa vadede stop-loss olarak öne çıkıyor.

PPK kararı öncesinde yatay seyir ön planda.
Yükselişin kalıcı olabilmesi için 10.750’nin kırılması kritik.

📈 Eurobond ve CDS Piyasası

Türkiye 5 yıllık CDS 282 seviyesinde.
Eurobond cephesinde:

• Kısa vadeli tahviller +2/+3 cent
• Orta vadede +0/+3 cent
• Uzun vadede +1/+12 cent arası değişimler yaşandı.
  Faizler sırasıyla %4,95 – %6,86 – %8,09 seviyelerinde.

Hafta sonuna doğru gelecek Moody’s ve Fitch not güncellemeleri, Eurobond yatırımcılarının da radarında.

🟡 Altın: Teknik Sıkışma Devam Ediyor

Ons altın bu sabah 3.385 USD seviyesinde.

• Direnç: 3.430 ve 3.450 USD
• Destek: 3.375 ve 3.360 USD

Altın teknik olarak 3.300-3.450 USD bandında sıkışma yaşıyor. Bu aralık kırıldığında fiyatlamalar hızlanabilir.

Tarifelerin yaratacağı enflasyonist baskı, altına olan talebi destekleyebilir. Ancak şahin FED olasılığı, fiyatları baskılayabilir. Altının yönü enflasyonun geçici mi kalıcı mı olacağına bağlı.

🔚 Genel Değerlendirme ve Öngörü

Trump’ın vergi politikasında geriye çekilme illüzyonu, piyasada kısa vadeli iyimserlik yarattı. Japonya ile anlaşma sağlandı, Çin ile kritik görüşmeler kapıda. ABD-Çin müzakereleri ve AB ile süren gümrük pazarlıkları, temmuz sonu ve ağustos başında belirleyici olacak.

Türkiye cephesinde TCMB’nin faiz kararı ve Moody’s-Fitch not güncellemeleri, lokal piyasalarda yönü belirleyecek. Faiz indirimi sonrası TL varlıklar için “güvercin” mesajlar ek destek sağlayabilir.

FED tarafında ise “tarife etkisi görülmeden faiz indirimi gelmez” tutumu, Trump ile çatışmayı artırabilir.

Piyasalarda yön arayışı sürerken, yatırımcıların teknik seviyelere sadık kalarak temkinli pozisyonlarını korumaları önerilir.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.