Ekonomik Gündem – 25 Temmuz 2025

🔍 Gümrük Tarifeleri: Yeni Normal mi?

Aylar öncesine kadar gündemde dahi olmayan gümrük vergilerinin artık piyasalarda yeni normal olarak benimsendiği görülmektedir. Özellikle ABD’nin ticaret politikalarında uyguladığı tarifelerin kalıcılığı, yatırımcı algısında normalleşmiştir. Vergi oranlarındaki artış, üretim maliyetlerini yükseltme potansiyeli taşımasına rağmen, bu etkinin ekonomi üzerindeki tam karşılığı henüz makro verilere tam olarak yansımamıştır.

📌 CTA: Önümüzdeki dönemde açıklanacak ABD enflasyon, istihdam ve büyüme verileri yakından takip edilmelidir.

🇺🇸 ABD – Japonya Anlaşması: Asya Pasifik’te Yeni Dönem

ABD ile Japonya arasında varılan ticaret anlaşmasıyla Japonya’dan ithal edilen ürünlerde uygulanması planlanan %25 gümrük tarifesi %15’e düşürülmüştür. Bu gelişme, Trump’ın “önce Amerika” söylemini yumuşatan bir adım olarak yorumlanmaktadır. Japonya’nın 550 milyar dolarlık ABD yatırımı taahhüdü, bu anlaşmayı daha da stratejik hale getirmiştir.

Anlaşmanın ABD’nin Asya-Pasifik’teki etkisini artırması ve Çin’e karşı ekonomik denge unsuru oluşturması beklenmektedir.

📌 CTA: ABD-AB müzakerelerinin de benzer sonuçlar doğurup doğurmayacağı yakından izlenmelidir.

🕊️ ABD-Çin Ateşkesi: Yeni Tur Stockholm’de

ABD-Çin ticaret görüşmelerinin üçüncü turu önümüzdeki hafta Stockholm’de gerçekleştirilecektir. Tarafların tarife ateşkesini uzatması ve ticari iş birliğini genişletmesi beklenmektedir. Küresel tedarik zinciri açısından büyük önem taşıyan bu gelişme, önümüzdeki hafta risk iştahı üzerinde belirleyici olabilir.

📌 CTA: Görüşmelerde alınacak kararlar, emtia ve hisse senedi piyasaları üzerinde etkili olabilir.

🏦 Trump-FED Çatışması: Faiz Üzerinde Baskı Artıyor

ABD Başkanı Trump, dün FED’i ziyaret ederek faiz indirimi çağrısını yenilemiştir. Bu ziyaretle birlikte FED üzerindeki siyasi baskının arttığı yorumları yapılmaktadır. FED Başkanı Powell ise faiz indirimi için tarifelerin etkisinin netleşmesini beklediklerini ifade etmektedir.

📌 CTA: Trump’ın FED üzerindeki etkisi doların yönü açısından belirleyici olacaktır.

📊 ABD Makro Verileri: Hizmet Güçlü, İmalat Zayıf

• Haftalık işsizlik başvuruları 217.000 ile beklentilerin altında açıklanmıştır.
• İmalat PMI 49,5 ile daralma sinyali verirken, hizmet PMI 55,2 ile büyüme bölgesinde kalmıştır.

Bu durum, imalat tarafında gümrük vergilerinin maliyet etkisinin hissedildiğini, hizmet sektörünün ise dirençli kaldığını göstermektedir.

📌 CTA: ABD büyümesi hizmet sektörüyle desteklenmeye devam edebilir.

🇪🇺 Euro Bölgesi: Beklentilerin Üzerinde Büyüme

Euro Bölgesi bileşik PMI verisi 51,0 ile büyümeyi işaret etmektedir. ECB, politika faizini %2,00 seviyesinde sabit bırakmıştır. AMB Başkanı Lagarde, Avrupa’nın rekabet gücünü ve üretkenliğini artırması gerektiğini belirtmiştir.

📌 CTA: Enflasyon hedefi olan %2 seviyesi korunurken, ticaret anlaşmalarının seyrine göre yeni faiz adımları gündeme gelebilir.

🇹🇷 TCMB Faiz İndirimi: Beklentinin Ötesinde Bir Adım

TCMB, politika faizini 300 baz puan indirerek %46’dan %43’e çekmiştir. Piyasa 250 baz puanlık indirimi fiyatlarken, kararın beklentilerin ötesinde güvercin bir duruş içerdiği görülmektedir. Faiz koridorunda simetri korunmuş, enflasyon beklentilerinde temmuz ayında geçici artış mesajı verilmiştir.

📌 CTA: Yeni faiz patikası ve dezenflasyon süreci yatırımcı güveni açısından kritik olacaktır.

💵 Dolar/TL: Güvercin TCMB ile Yatay Seyir

Dolar/TL kuru sabah saatlerinde 40,53 seviyesinden işlem görmekte olup, 40,00 – 41,00 aralığı teknik seviyeler olarak izlenmektedir. FED’in bekle-gör stratejisi ve Trump’ın baskıları, Dolar Endeksi’nde zayıf görünüm yaratmaktadır.

📌 CTA: Moody’s ve Fitch’in değerlendirmeleri sonrası kurda yeni yön oluşabilir.

📉 Tahvil ve Bono Piyasası: Enflasyon Görünümü Belirleyici

TCMB’nin faiz indirimi sonrası tahvil faizlerinde gevşeme görülmüştür. 2 yıllık gösterge tahvil %40,06, 10 yıllık ise %31,33 seviyelerinde kapanmıştır.

📌 CTA: Temmuz ve ağustos ayı enflasyon verileri, faiz politikasının sürdürülebilirliği açısından kritik olacaktır.

📈 BIST-100 Endeksi: Kritik Direnç Test Ediliyor

Endeks, kısa vadeli yükseliş trendinde 10.689 puana ulaşarak 10.750 direncini test etmektedir. Bu seviyenin aşılması halinde, sırasıyla 11.000 ve 11.252 hedeflenebilir. Aşağıda 10.550 ve 10.450 destekleri, stop-loss olarak izlenmektedir.

📌 CTA: 10.750 üzerinde kalıcılık sağlanması halinde yukarı yönlü hareket güçlenebilir.

💶 EUR/USD: Fed ve ECB Arasındaki Farklılaşma

1,174 seviyesindeki parite için 1,181 – 1,186 direnç, 1,174 – 1,164 destek seviyeleri öne çıkmaktadır. ECB’nin sabit faiz kararı ve ABD’deki politik belirsizlikler, Euro’yu destekleyici olmaktadır.

📌 CTA: Parite görünümünde sınırlı pozitif fiyatlamalar öne çıkabilir.

🪙 Altın: Güvenli Liman Talebi Artıyor

Altın fiyatları, 3.300-3.450 USD bant aralığında sıkışmaya devam etmektedir. Trump-FED çatışması ve güven erozyonu, altına olan talebi artıran etkenler arasında öne çıkmaktadır.

📌 CTA: FED’in faiz indirimi ihtimali artarsa, altın fiyatları yukarı yönlü kırılım yapabilir.

🌍 Eurobond ve CDS: Durağan Seyir, Not Gözlemi Bekleniyor

Türkiye 5 yıllık CDS verisi 279 seviyesinde kalırken, Eurobond piyasasında sınırlı fiyat hareketi gözlemlenmiştir. Bugün akşam açıklanacak Moody’s ve Fitch kredi notu güncellemeleri, piyasalarda yönü belirleyebilir.

📌 CTA: Not artışı veya görünüm iyileşmesi, Eurobond ve tahvil tarafında iyimserliği tetikleyebilir.

Genel Değerlendirme

Piyasalarda, Trump’ın gümrük tarifeleri konusunda daha esnek bir çizgiye gelmesi, küresel risk iştahını kısa vadede desteklemektedir. Japonya ile varılan anlaşma, ABD’nin ticaret stratejisinde yumuşama sinyali olarak algılanmış; bu eğilimin Avrupa ve Çin ile yapılacak müzakerelere de yansıması beklenmektedir.

FED’in faiz indirimi için tarifelerin etkisini beklediği bir süreçte, Trump’ın baskısı ve ekonomik verilerin karışık sinyalleri, Dolar ve tahvil piyasasında yön arayışını devam ettirmektedir. İçeride ise TCMB’nin yeniden faiz indirim döngüsüne girmesi, kur ve Borsa üzerinde olumlu etkiler yaratabilir.

📌 Öngörü: Temmuz ve ağustos ayı veri setiyle birlikte FED’den faiz indirimi yönünde ilk sinyaller alınabilir. TCMB’nin agresif olmayan gevşeme politikası ve kredi notu artışı senaryosu, Türkiye varlıklarını desteklemeye devam edebilir.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.