Ekonomik Gündem – 29 Ağustos 2025
ABD’de PCE Verisi ve Büyüme Dinamikleri
Küresel piyasalarda gözler bugün açıklanacak olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verisine çevrilmiş durumda. Özellikle çekirdek PCE göstergesinin yanı sıra, kişisel gelirler ve harcamalar, mal ticareti dengesi ve toptan stoklar da yakından izlenecek. Açıklanacak veriler, ABD ekonomisinin harcama eğilimlerinin enflasyon baskılarını nasıl etkilediğine dair kritik sinyaller verecek.
Son dönemde açıklanan PCE verilerinde tüketici harcamalarının ekonomik büyümeyi desteklediği, ancak bazı aylarda beklentilerin altında kaldığı görüldü. FED Başkanı Jerome Powell, son konuşmasında tarifelerin enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskler yarattığını vurgulamış ve enflasyon baskılarının sürdüğüne işaret etmişti. Bu nedenle, yüksek çekirdek PCE verisi, FED’in faiz indirimlerine yönelik tartışmaların enflasyon endişeleri eşliğinde daha da güçlenmesine yol açabilir.
Gelirlerin artmasına rağmen harcamaların geride kalması, tüketicilerin tasarrufa yöneldiğini veya belirsizlik ortamında harcamaktan kaçındığını gösterirken; harcamaların gelirleri aşması, borçlanmanın artışı veya birikimlerin erimesi anlamına gelebilir. Beklentilerden yüksek gelen PCE, tahvil getirilerinde yükselişe yol açarken, risk iştahını baskılayabilir. Buna karşın, düşük PCE verisi piyasalarda enflasyon endişelerinde rahatlama yaratabilir.
Dün açıklanan ABD’nin ikinci çeyrek büyüme verisi ise %3,3 olarak güncellendi. Bu veri, ekonominin soğuma göstermediğini ve FED’in enflasyon–istihdam ikilemiyle karşı karşıya kaldığını ortaya koyuyor. Powell’ın işi giderek zorlaşırken, yatırımcılar faiz indirimlerinin hızının daha temkinli olabileceğini fiyatlamaya devam ediyor.
Nvidia Etkisi ve Teknoloji Hisseleri
ABD’nin büyüme verilerinin yanında, piyasalarda öne çıkan bir diğer gelişme Nvidia’nın bilançosu oldu. Şirketin ikinci çeyrek gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %56 artarak 46,74 milyar dolara ulaştı. Bu sonuç, yapay zeka temalı yatırımların donanım tarafında güçlü talep görmeye devam ettiğini ortaya koydu.
Nvidia’nın beklentilerin üzerinde gelen sonuçları, ABD borsalarında teknoloji hisselerinin liderliğinde risk iştahının korunmasını sağladı. Ancak Çin’e yapılacak ihracat izinlerinin alınamaması halinde şirketin büyüme potansiyelinin sınırlanabileceği de gündemde yer alıyor.
Euro Bölgesi ve ECB’den Gelen Mesajlar
Avrupa’da ise Euro Bölgesi Ağustos Ekonomik Güven Endeksi 95,2 ile beklentilerin altında kaldı. Bu, tüketici ve yatırımcı güveninde kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor.
ECB Yönetim Konseyi üyesi Olli Rehn, FED’in bağımsızlığını test etmenin küresel piyasalarda ciddi sonuçlara neden olabileceğini, ancak bunun doların küresel rezerv para rolünde hızlı bir azalmaya yol açmayacağını vurguladı. ECB’nin son tutanaklarında ise faiz oranlarının nötr seviyede olduğu ifade edildi.
Fransa’da 8 Eylül’de yapılacak olan güvenoyu oylaması siyasi belirsizliği artırırken, Euro Bölgesi para biriminde baskıyı destekleyen bir unsur olmaya devam ediyor.
Asya’da BOJ Politikaları ve Tahvil Baskısı
Asya cephesinde Japonya Merkez Bankası (BOJ), faiz artırımlarını kademeli olarak sürdürmeye devam ediyor. Ancak artan kamu borcu ve bütçe açıkları, yatırımcıların uzun vadeli riskleri fiyatlamasına neden oluyor. Bu durum, Japonya tahvilleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluştururken, yatırımcıların daha yüksek faiz talebi sürüyor.
Bölgede Çin ve Hong Kong borsalarında pozitif bir hava hakim olurken, Japonya endeksleri sınırlı düşüş kaydetti.
Türkiye Ekonomisi ve TCMB Rezervleri
İç tarafta ekonomik güven endeksi Ağustos ayında %1,7 artışla 97,9 seviyesine yükseldi. Bu, ekonomik beklentilerde sınırlı bir iyileşmeye işaret ediyor.
TCMB rezervleri ise rekor seviyeden hafif gerileyerek 176,3 milyar dolara indi. Swap hariç net rezervler 54,7 milyar dolara yükseldi. Rezervlerdeki güçlü seviye, Türkiye’nin makro istikrarını destekleyen en önemli unsurlar arasında öne çıkıyor.
USD/TRY ve Kur Görünümü
ABD’nin güçlü gelen büyüme verisi ve Trump’ın FED üyelerine yönelik müdahaleleri, Dolar Endeksi üzerinde dalgalanmaya yol açıyor. Endeks için 97 seviyesi kısa vadeli destek, 101 seviyesi direnç olarak öne çıkıyor.
İçeride güçlü rezerv görünümü kurda aşırı dalgalanmayı sınırlıyor. USD/TRY bu sabah 41,14 seviyesinde işlem görüyor. Teknik görünümde aşağıda 40,50 ve 40,00; yukarıda 41,50 ve 42,00 seviyeleri izleniyor.
Tahvil/Bono Piyasası
Yurt dışı yerleşikler son haftada 97 milyon dolarlık DİBS alımı yaparken, stok değer 14,7 milyar dolara ulaştı. Rezervlerdeki güçlenme ve dezenflasyon süreci, yatırımcıların TL tahvillerine ilgisini artırıyor.
Ağustos ayında planlanan borçlanmanın üzerinde yapılan ihraç, piyasada arz fazlası yaratmıştı. Ancak Eylül ayı borçlanma takvimi ile birlikte arz–talep dengesi yeniden test edilecek.
Dün günü 2 yıllık gösterge tahvil %39,03, 10 yıllık tahvil %31,14 seviyesinde tamamladı.
Borsa İstanbul ve Hisse Senedi Görünümü
Borsa İstanbul’da düzeltme eğilimi korunuyor. BIST-100 endeksi dün 11.368 puandan kapanış yaptı.
11.600 seviyesinden başlayan geri çekilmenin ardından, 11.250 bölgesi ana destek konumunda. Bu seviyenin korunması, orta vadede pozitif görünümün devam etmesini sağlayabilir. ABD teknoloji hisselerindeki iyimserlik, Borsa İstanbul için de risk iştahını destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
EUR/USD ve Parite Analizi
ABD’nin güçlü büyüme verisi ile Euro Bölgesi’ndeki zayıf güven endeksi birleştiğinde, paritede dolar lehine baskı devam ediyor.
Bu sabah 1,166 seviyesinde işlem gören EUR/USD paritesi için 1,174 ve 1,178 direnç; 1,160 ve 1,157 destek seviyeleri öne çıkıyor.
FED’in faiz indirim sürecine dair vereceği sinyaller, paritede yön arayışını belirleyecek.
Altın Fiyatları
Altın, büyüme verilerinin güçlü gelmesine rağmen faiz indirim beklentilerinin korunması ile pozitif fiyatlanıyor.
Yatırımcıların güvenli liman tercihi devam ederken, 3.415–3.315 USD bandında sıkışma dikkat çekiyor. Bu sıkışmanın kırılacağı yön, kısa vadeli trendi belirleyecek.
Bu sabah 3.410 USD seviyesindeki ons altın için 3.415 ve 3.440 direnç; 3.400 ve 3.370 destek seviyeleri öne çıkıyor.
Eurobond ve CDS Görünümü
Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 263 seviyesinde. Eurobond piyasasında ise kısalarda sınırlı değişim olurken, orta ve uzun vadeli kâğıtlarda pozitif eğilim izlendi.
ABD tarafında kısa vadeli tahviller FED politikalarına daha duyarlı kalırken, uzun vadeli tahviller bütçe endişeleri nedeniyle sınırlı düşüş gösteriyor.
Genel Değerlendirme
Bugün açıklanacak olan PCE verisi, küresel risk iştahı üzerinde belirleyici olacak. ABD ekonomisinin büyüme tarafında güçlü kalması, FED’in faiz indirim sürecinde daha temkinli davranmasına yol açabilir.
Avrupa’da güven endeksinin zayıf kalması, ECB’nin nötr politika söylemleriyle birleşince Euro üzerinde baskı yaratıyor. Asya’da BOJ’un kademeli sıkılaşması, uzun vadeli borçlanma maliyetlerini artırırken yatırımcıların yüksek faiz taleplerini güçlendiriyor.
Türkiye tarafında güçlü rezerv görünümü, Borsa İstanbul’un 11.250 desteğini koruması ve tahvil piyasasına olan ilginin devam etmesi, finansal istikrarın korunmasına yardımcı oluyor.
Önümüzdeki günlerde, PCE verisi sonrası FED’in politikaları, Euro Bölgesi siyasi gelişmeleri, altın fiyatlamalarındaki sıkışmanın kırılma yönü ve BIST-100’ün 11.250 desteği yatırımcıların en yakından takip edeceği başlıklar olacak.
📌 Yatırımcılar için mesaj: Bu dönemde veri akışına bağlı dalgalanmalar daha sık görülecektir. Portföy çeşitlendirmesinde dengeli bir yaklaşımın korunması kritik önemdedir.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.