Ekonomik Gündem – 3 Temmuz 2025
[vc_row][vc_column][vc_column_text]ABD-Çin Ticaret Savaşı Sürüyor: Görünürde Uzlaşma, Derinde Rekabet
Apple’ın tedarikçisi Foxconn‘un Hindistan’daki tesislerinden çekilen çok sayıda Çinli mühendisin anavatanına dönmesi, tedarik zincirinde jeopolitik etkiyi bir kez daha gözler önüne serdi. Bu adım, ABD’nin Hindistan ile yürüttüğü vergi pazarlıklarına paralel olarak okunurken, Vietnam ile imzalanan ticaret anlaşması ABD’nin Asya-Pasifik merkezli tedarik zinciri stratejisini yeniden şekillendirdiğine işaret etti.
Vietnam’dan ABD’ye doğrudan satılan ürünlere %20, üçüncü ülkeler üzerinden transit olarak gelen ürünlere ise %40 oranında tarife uygulanması, tedarik coğrafyasının yeniden çizildiğini gösteriyor. ABD ile Hindistan arasındaki müzakerelerde Washington, ürünlerde yaratılan katma değerin %65‘inin Hindistan’da üretilmesini şart koşarken; Yeni Delhi bu oranın %35’te tutulması konusunda ısrar ediyor.
Asya Ailesi Dağılıyor: Xi’den Mesaj, Trump’tan Tarife Kılıcı
Çin Başkanı Xi Jinping, yılın başında giriştiği Güneydoğu Asya turunda bölgeyi “Asya ailesi” olarak tanımlamış, birlikte hareket etme çağrısı yapmıştı. Ancak Nisan 2025’te Trump’ın tarife politikasını netleştirmesi bu birliğin dağılmasına neden oldu. Çin’ın ABD pazarına erİşiminin doğrudan ve dolaylı yollardan kısıtlanması, Amerikan tarifelerinin stratejik odağının aslında Çin olduğunu gösteriyor.
Piyasalar ilk aşamada “ABD-Çin anlaştı” haberleriyle iyimser fiyatlama yapsa da, satır aralarında görülen şartlar, buzdağının görünmeyen kısmını temsil ediyor. 9 Temmuz yaklaşırken, henüz anlaşma sağlayamamış ülkeler için resen vergi uygulaması gündeme gelebilir. Bu da piyasalar üzerinde yeni bir dalgalanma riskini barındırıyor.
FED ve Powell Baskısı: Faiz Tartışmalarının Gölgesinde Bir Merkez Bankası
FED Başkanı Jerome Powell, tarife belirsizliklerinin etkisini tam ölçemediği için bekle-gör politikası izliyor. Ancak Trump tarafından “istifa etmeli” çağrılarına maruz kalması, Powell’ı siyasi bir tartışmanın merkezine yerleştiriyor. Tarım dışı istihdam verisinin bugün açıklanacak olması, Powell’ın pozisyonunu daha da zor hale getirebilir.
Beklentiler 139 bin olan önceki verinin 103 bine gerileyeceği; işsizlik oranının ise %4,2’den %4,3’e çıkacağı yönünde. Beklentilerin altında kalacak bir veri, risk iştahında azalma yaratabilir ve FED’e yönelik faiz indirimi beklentilerini artırabilir.
Euro Bölgesi ve Sterlin Cephesi: Piyasa Dalgalanmaları Derinleşiyor
Sterlin/Dolar paritesinde, yeni başlayan Starmer hükümetinin Truss dönemi benzeri bir mini kriz yaşaması, tahvil faizlerinin yükseldiği ve sterlinin değer kaybettiği bir tabloya neden oldu. Bu durum, Avrupa piyasalarında da dalgalanmaları beraberinde getirirken, EUR/USD paritesinde 1,179 seviyesi önemli bir teknik direnç olarak izleniyor. Euro’nun aşırı primlenmesi, Avrupa ihracatçılarını rahatsız edebilir.
ABD Hisse Senetleri ve Dolar Endeksi: Ayrışan Fiyatlama Davranışları
ABD borsalarında iyimser hava sürerken, S&P 500 endeksi %0,5 yükseldi ve tarihi zirveleri test etti. Ancak tahvil getirilerindeki sürtünme, faiz beklentilerinin henüz netleşmediğine işaret ediyor. Dolar Endeksi (DXY) 97 seviyesinin altına gerilerken, 96,0 seviyesi yeni destek olarak öne çıkıyor. Trump’ın ticaret kararları ve FED politikaları dolar fiyatlamasında belirleyici kalmaya devam ediyor.
Altın: Tarife ve Enflasyon Tartışmalarının Güvenli Limanı
Ons altın 3.349 dolar seviyesinde dengelenirken, 3.300 dolar altı destek ve 3.370 dolar üzeri direnç konumu taşıyor. Trump tarifelerinin etkisinin kolay atlatılamayacağı beklentisi, altın talebini destekliyor. Aynı zamanda Powell’ın faiz indirimi baskısı altında kalması, faizsiz getiri sunan altın için avantaj yaratabilir.
Petrol: Asya Piyasasında Denge Arayışı
Brent petrol 75 dolar civarında seyrediyor. ABD-Çin ticaret süretine dair pozitif beklentiler, Hürmüz Boğazı’na yönelik jeopolitik risklerle birlikte fiyatlamada çift taraflı hareketleri beraberinde getiriyor. Petrol, hala en çok jeopolitik riske tepki veren varlık sınıfı olarak öne çıkıyor.
BIST-100: Teknik Dirençler Aşılıyor
BIST-100 endeksi günü %1,08 artışla 10.189 puanda kapattı. 10.150-200 bandı üzerinde kalıcılık sürerse, ķķķ10.750 seviyesiķķķ hedef olarak izlenebilir. Gün içi destek ise 10.000 puan seviyesi. Bugün açıklanacak enflasyon verisi, yukarı yönlü hareketin sürebilirliği açısından kritik olacak.
Türkiye Enflasyon ve Döviz Görünümü: Dezenflasyon Umudu
Haziran ayında fiyatlar genel düzeyinin %1,5 artması, yıllık bazda enflasyonun %35,25 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Dezenflasyonun devam etmesi halinde, yerli varlıklara talebin artması ve TCMB üzerindeki faiz indirimi beklentilerinin canlanması mümkün.
USD/TRY kuru 39,90 civarında dengelenirken, 39,30 – 39,00 seviyeleri destek; 40,00 – 40,50 seviyeleri direnç olarak izleniyor. Dış faktörlerin etkisinin zayıfladığı bu dönemde, içeride veri akışı belirleyici olacak.
Tahvil-Bono ve Eurobond Piyasası: Beklentiler Yıl Sonuna Odaklı
TL tahvillerde gösterge faizler %39,30 (2 yıllık) ve %30,47 (10 yıllık) seviyelerinde dengeleniyor. Ana fiyatlama, yıl sonuna kadar sürecek bir enflasyon ve faiz düşüşü beklentisine dayanıyor. Bugünkü enflasyon verisi, bu trendi teyit edebilir.
Eurobond piyasasında faiz indirimi döngüsüne geri dönüleceği beklentisi, talebi canlı tutarken; 5 yıllık CDS 283 seviyesinde sabit. Kısa vadelilerde hafif pozitif, uzunlarda ise yatay hareketler öne çıkıyor.
Genel Değerlendirme
ABD-Çin ticaret anlaşmasındaki iyimserlik süreklilik taşımamakta; bölgesel riskler ve siyasi belirsizlikler fiyatlamaları etkilemeye devam etmektedir. Powell üzerindeki siyasi baskılar, FED’in faiz politikasına yön vermekte zorluk yaratmaktadır. Enflasyon ve istihdam verileri, borsa ve tahvil piyasalarında ayrışan fiyatlamaları beraberinde getirmektedir. İç piyasada dezenflasyon ve yapısal program uyumu, olumlu fiyatlamaları desteklemekte; BIST, TL tahviller ve Eurobondlar öne çıkmaktadır.
Yatırımcılar çıkacak verileri dikkatle takip etmeli; tarife takvimi, enflasyon, istihdam ve merkez bankası kararları yatay görünümde ani hareketlere neden olabilir.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]