Ekonomik Gündem – 5 Eylül 2025
Küresel piyasaların odağında bugün açıklanacak olan ABD tarım dışı istihdam (TDİ) verisi bulunuyor. Piyasa beklentileri 75 bin kişilik artış yönünde şekillenirken, son dönemdeki sert aşağı yönlü revizyonlar istihdam piyasasındaki kırılganlıkları daha görünür hale getirmiş durumda. Bu gelişmeler, FED faiz indirim beklentilerini güçlendirirken, küresel risk iştahı üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor.
ABD İstihdam Piyasasında Zayıflama Sinyalleri
Temmuz ayında açıklanan tarım dışı istihdam artışı, 104 bin beklentisine karşın sadece 73 bin olarak gerçekleşmişti. Haziran verisi 147 binden 14 bine sert bir şekilde revize edilmiş, iki aylık toplamda 258 binlik aşağı yönlü düzeltme yapılmıştı. Bu, 2020 yılından beri en güçlü revizyonlardan biri olarak kayıtlara geçti.
İşsizlik oranı %4,2 seviyesinde sabit kalırken, ortalama saatlik kazançlar beklentilerle uyumlu olarak aylık %0,3 artış göstermişti. Ancak Mayıs ve Haziran aylarında yapılan sert revizyonlar, istihdam piyasasının daha önce düşünülenden zayıf olduğunu ortaya koydu.
Bu tablo, FED’in Eylül toplantısında faiz indirimine gitme olasılığını artırdı. Başkan Jerome Powell’ın “istihdam endişelerinin arttığı” yönündeki açıklamaları, politika değişikliğinin gündeme alınabileceğine işaret ediyor.
Bugün açıklanacak Ağustos TDİ verisinin beklentilerin altında kalması, piyasalarda daha agresif faiz indirimi fiyatlamalarını gündeme getirebilir. Güçlü veri gelmesi halinde ise FED’in kısa vadede temkinli kalması söz konusu olabilir.
ABD’de Tarifeler ve Bütçe Endişeleri
ABD ekonomisine yönelik bir diğer belirsizlik alanı, Trump yönetiminin uyguladığı gümrük tarifeleri. Başlangıçta piyasaları tedirgin eden bu uygulamalar, uzlaşı süreçleri sonunda dünya ticaret hacmini kalıcı şekilde bozmadığı için piyasalar tarafından sindirildi. Bununla birlikte, tarifelerden elde edilen gelirlerin ABD bütçesinde önemli bir pay oluşturması, politikaların ekonomi üzerindeki etkilerini artırıyor.
Ancak Yüksek Mahkeme’nin tarifeleri yasa dışı ilan etmesi halinde, ABD’nin bu gelirleri iade etme zorunluluğu doğabilir. Bu da bütçe açığı riskini artıracak bir gelişme olarak öne çıkıyor. Yargı sürecinin sonucu piyasalar tarafından yakından takip ediliyor.
Küresel Piyasaların Seyri
Bugün sabah saatlerinde global borsalarda sınırlı pozitif görünüm dikkat çekiyor.
- ABD vadeli endeksleri %0,05–0,40 aralığında artıda,
- Çin borsası %0,9 ekside,
- Hong Kong %0,6 artıda,
- Japonya %0,7 artıda.
ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,16, Dolar Endeksi (DXY) 98,1, ons altın 3.555 USD seviyelerinde işlem görüyor.
Türkiye’de Rezervler ve TCMB Beklentileri
Yurt içinde, TCMB rezervleri 29 Ağustos haftasında brüt 176,3 milyar dolardan 178,4 milyar dolara, net rezervler ise 71,8 milyar dolardan 73,7 milyar dolara yükseldi.
Ağustos ayında açıklanan enflasyon verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi, iç talebin güçlü kaldığını ortaya koydu. Bu gelişme, gelecek hafta yapılacak PPK toplantısında 300 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin törpülenmesine yol açıyor. Piyasalarda 200 baz puanlık indirim olasılığı daha yüksek fiyatlanıyor.
Eylül ayında açıklanması beklenen Orta Vadeli Program (OVP) ile ekonomi politikalarında güncellenmiş bir yol haritası ortaya çıkacak. Kamu ve özel sektör açısından bu program, önümüzdeki döneme ilişkin yönlendirmeler sunacak.
USD/TRY Analizi
Dolar/TL kuru bu sabah 41,25 seviyesinde işlem görüyor. Teknik görünüm:
- Destekler: 40,50 – 40,00
- Dirençler: 41,50 – 42,00
ABD’de açıklanacak istihdam verisi, kur üzerinde kısa vadede belirleyici olacak. Beklentilerin altında kalacak bir veri, FED’in faiz indirimi ihtimalini güçlendirerek dolar talebini azaltabilir. Ancak güçlü veri dolar endeksini yukarı çekebilir.
Yurt içinde yüksek büyüme rakamları ve beklenti üstü enflasyon verisi, TCMB’nin faiz kararlarında temkinli adımlar atmasına neden oluyor.
Tahvil/Bono Piyasası
TCMB verilerine göre, 29 Ağustos haftasında yabancıların DİBS net alımları 763,3 milyon dolar oldu. Bu, yabancı yatırımcıların Türkiye tahvillerine ilgisinin yeniden canlandığına işaret ediyor.
2 yıllık TL gösterge tahvil faizi %41,04, 10 yıllık gösterge tahvil faizi ise %32,87 seviyesinde günü tamamladı. Faiz indirimi beklentilerinin törpülenmesi, kısa vadede tahvil tarafında kar satışlarına neden olabilir.
Borsa İstanbul (BIST-100)
BIST-100 endeksi, 10.600 desteğini koruma çabasında. Son dönemde:
- 23 Haziran’da başlayan yükseliş trendi 11.605 puanla zirve yapmış,
- Ardından kısa vadeli düşüş trendi etkili olmuştu.
Son iki işlem gününde satış baskısına rağmen 10.600 desteği korunmaya çalışılıyor.
- Yukarı yönlü denemelerde 11.250 seviyesi direnç,
- Aşağı yönlü hareketlerde 10.500 ve 10.250 seviyeleri destek olarak izlenebilir.
EUR/USD Paritesi
ABD’de ISM hizmet PMI verisi ağustosta 52 seviyesine yükselerek beklentilerin üzerinde geldi. Bu, hizmet sektöründeki toparlanmanın hızlandığını gösterdi.
Parite bu sabah 1,167 seviyesinde işlem görüyor.
- Destekler: 1,160 – 1,157
- Dirençler: 1,174 – 1,178
Piyasalar, 17 Eylül’de yapılacak FED toplantısında faiz indirimi ihtimalini neredeyse kesin olarak fiyatlıyor. Ancak bugün açıklanacak TDİ verisi, beklentileri yeniden şekillendirebilir.
Altın
Altın fiyatları, belirsizlikler ve FED bağımsızlığına dair tartışmalar nedeniyle güvenli liman talebinden destek buluyor.
Trump’ın FED guvernörü Lisa Cook’u görevden alma girişimi ve tarifeler konusundaki yargı süreçleri, altın talebini artırıyor.
- Ons altın: 3.555 USD
- Destekler: 3.500 – 3.525
- Dirençler: 3.560 – 3.578
Bugün açıklanacak TDİ verisi, altın fiyatlarında sert hareketlere neden olabilir. Zayıf veri altını desteklerken, güçlü veri kar satışlarını tetikleyebilir.
Eurobond ve CDS Görünümü
ABD’de tarifelerin iptali yönünde gelebilecek yargı kararı, uzun vadeli tahvil faizlerini yukarı çekiyor. Ancak FED’in faiz indirim beklentileri yatırımcı ilgisini canlı tutuyor.
Türkiye tarafında, 5 yıllık CDS 268 seviyesinde. Eurobondlarda ise dün yatay seyir izlendi:
- Kısa vadeli: 0 – +1 cent
- Orta vadeli: 0 – +3 cent
- Uzun vadeli: -1 – 0 cent
Genel Değerlendirme
Küresel piyasalarda bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisi, Eylül ayındaki FED faiz kararı için en kritik veri setlerinden biri olacak. Beklentilerin altında gelecek rakamlar, daha agresif faiz indirimi fiyatlamalarını beraberinde getirebilir.
Türkiye tarafında enflasyonun beklenti üstü gelmesi ve rezervlerdeki toparlanma, TCMB’nin faiz indirimi boyutlarını sınırlıyor. BIST-100’de destek seviyelerinin korunup korunamayacağı ve USD/TRY’nin 41,50 üzerine atıp atamayacağı, önümüzdeki günlerde piyasanın yönünü belirleyecek.
Altında 3.500 USD seviyesi kritik destek olarak öne çıkarken, Eurobond piyasasında CDS’in 270 seviyesinin altında kalması yatırımcı güveni açısından pozitif değerlendirilebilir.
Yatırımcıların önümüzdeki günlerde FED kararları, ABD yargısının tarifeler üzerindeki tutumu ve Türkiye’nin Orta Vadeli Programı başlıklarını yakından takip etmesi faydalı olacaktır.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.