Enflasyon Düşüyor Ama Fiyatlar Neden Hâlâ Yanıyor?
Türkiye'nin enflasyon hikayesi yeni bir bölüme girdi. TÜİK verilerine göre yıllık enflasyon gerilemeye devam ediyor; rakamlar kağıt üzerinde iyimser bir tablo çiziyor. Merkez Bankası'nın faiz silahını uzun süre yüksek tutmasının meyvesi yavaş yavaş alınmaya başlanıyor.
Peki neden markette, faturada, kira ekstrelerinde bu iyileşmeyi göremiyoruz? Çünkü enflasyonun düşmesi, fiyatların gerilediği anlamına gelmiyor. Fiyatlar artmaya devam ediyor, sadece artış hızı yavaşlıyor. Geçen yıl yüzde altmışla zirve yapan enflasyon, bugün daha düşük bir banttan seyrediyor; ama baz etkisi ortadan kalktığında tablo değişebilir.
Türkiye bu süreçte kritik bir eşikte duruyor. Seçim ekonomisi, döviz kuru baskısı ve enerji maliyetleri üçgeni yeniden fiyat istikrarını tehdit edebilir. Hükümetin 'tek haneli enflasyon' hedefi hâlâ masada ama bu hedefe ulaşmak için önümüzdeki on iki ay hem para hem maliye politikasında çok daha sıkı bir koordinasyon gerektiriyor. Hikaye henüz bitmedi; asıl bölüm şimdi başlıyor.
Levent KAYIRA Yorumu: Ekonomik Gündem Analiz: Bankacılık kariyerimde en zorlu dönemlerden biri 2001-2004 dezenflasyon süreciydi. O dönemde de benzer bir tablo vardı: rakamlar düzelirken sokak bunu hissetmiyordu. Bugünkü tablo ondan farklı değil, hatta daha karmaşık.
Merkez Bankası'nın yüzde kırkın üzerinde tuttuğu politika faizi, kredi musluklarını kapattı. Bu hem iyi hem kötü. İyi: talep yavaşladı, ithalat baskısı azaldı. Kötü: esnaf finansmana erişemiyor, küçük işletmeler nakit sıkışıklığında boğuluyor. Reel sektörde yaralar derinleşiyor.
Yatırımcı cephesinde ise tablo şöyle: enflasyonun gerilemesi, Merkez Bankası'nın faiz indirimi için zemin hazırlıyor. Faiz indirim beklentisi borsayı ve tahvil piyasasını olumlu etkileyebilir. Ama bu beklenti erken fiyatlandırılırsa döviz kurunda yeniden baskı görebiliriz. BIST'te bankacılık hisseleri bu süreçte en çok izlenmesi gereken alan; faiz marjları daralırken kârlılık baskısı artacak.
Sonuç: Enflasyon düşüyor ama iş bitmedi. Aceleci adımlar iki yıllık emek birikimini bir çeyrekte eritebilir.
Kaynak: Google News Ekonomi